事件：公司公告称，正在策划重大资产重组事件，涉及发行股份收购虚拟现实技术服务类业务公司的全部股权，并预计在30  个工作日内公布详细的并购方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        并购规模较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公司过去的增发方案，大股东原本预计将把持股比例推高到40%左右，目前大股东仅持股20%左右（算上已经过会的现金增发方案），也即是还差20%的缺口。目前，长城动漫的总股本为3.05  亿，算上已经获得批文增发的0.21  亿股，总股本为3.26  亿股，实际控制人要想将持股比例推高到40%，大股东至少还要获得1.1  亿股的新增股权，按停牌前13  元的股价，至少需要注入约等于14  亿的现金或资产。而根据公司过去的表现，长城动漫的并购方式对业绩是有严格要求的，所以，我们认为，这次拟并购的资产，大概率是带有可观的利润规模。
        虚拟现实将盘活长城动漫已有业务。目前，长城动漫的传媒业务之中，包括主题公园、游戏开发和制作、动漫制作、动漫衍生品销售等业务。一旦虚拟现实资产注入，尤其是虚拟现实内容技术资产，无论是在主题公园的开发、游戏开发、动漫制作等领域均推动公司业务跨入新时代。
        煤炭资产的拖累不大。目前，长城动漫的煤炭资产已经停产，对公司的拖累就已经确定，只有基本的人工成本。我们预计，煤炭资产一定会剥离出上市公司，但是目前煤炭行业整体不景气，以净资产交易难有买家接盘，所以目前资产处置仍在推进之中。
        业绩预测与估值：我们预计，2016  年公司的业绩（不考虑并购）能做到1.2  亿左右，对应收盘前40  亿的市值规模，PE  为33  倍，在动漫行业估值相对便宜；另外，公司是一家小市值的创业公司，未来想象空间极大；再者，虚拟现实资产注入以后，公司各项业务均迎来估值切换的机遇，股价催化动力强劲。综上，我们持续看好公司发展，只是目前公司还未公告并购具体内容，故不对公司做投资评级建议。
        风险提示：资产整合或不及预期的风险、产业政策或调整的风险、并购不成功或推进不及预期的风险。