节后黑色产业链继续保持震荡上行的趋势，目前四个品种的期价均已经回到去年四季度震荡平台附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而从成交量来看，螺纹铁矿的市场关注度明显高于煤焦，根据统计，1  月份，螺纹期货和铁矿期货总成交量占全国期货市场总成交量的31%，成交额占包含股指期货在内的全部期货合约总成交额的15%，而煤焦的合计成交量不足1  成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过昨日煤焦成交持仓均出现增加，螺纹则有小幅减仓。
        我们看到，自去年11月末钢价创出20年新低后，现货和期货市场均出现连续性的反弹，在期现价修复的逻辑下差抄底资金入市，螺纹钢期货反弹至今已经超过2  个月，幅度也接近15%，不过我们认为，在价差基本修复且钢厂有动力复产的前提下，钢材现货价格回落是大概率事件，而期货继续走强的基础正在逐步减弱。
        在我的钢铁网调查的163  家样本钢厂中，有5  座高炉将在2  月底前恢复生产。复产高炉仍以唐山地区为主，节前兴隆钢铁3  座高炉已经复产，唐银钢铁和港陆钢铁3  座高炉计划于2  月底前开炉，另外松汀钢厂、佰工钢铁、安泰等钢厂都在计划复产。我们认为钢厂复产的动力主要有两方面因素。一方面，去年年底集中回笼资金的还贷期已过去，春节过后钢厂的资金状况有所好转，这将刺激钢厂的复产积极性；另一方面，节后随着各地工地陆续复工，市场对节后的钢材需求有较好的预期。加上当前钢企的盈利状况有比较明显的改善，钢厂复产的基础是存在的。而从现货市场情况看，节后山东、江西、湖南地区的部分钢厂均上调了钢材价格。以华东市场为例，沙钢、永钢把1  月下旬出厂价格上调50  元/吨，中天钢铁上调20—50  元/吨。现货市场的调价将进一步催化钢厂复产的速度，而从目前的钢材库存看，并没有降至绝对低位，尤其是在根本需求实际上无起色的情况下，复产的预期对钢价的进一步上涨构成压力。
        我们认为，目前市场的关注点仍然是在供给侧，在产能出清完成前，钢材价格走强的逻辑是不牢靠的。从资金方面看，近期螺纹前20  席位的多头仓位出现下降，一方面是获利了结，另一方面也是对预期的转变。而在原料方面，煤焦价格平稳运行，目前天津港准一级焦报价为720  远/吨，京唐港澳洲主焦煤报价为580  远/吨，连续2  个月持平。就目前钢厂的煤焦库存而言，如果复产数量和节奏加快，那么主动补库将发生。我们认为可以适当布局多焦煤空螺纹的头寸，截至昨日两者的比价为0.39，处于震荡区间的上沿，可以轻仓尝试操作。