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新文化研究报告:华鑫证券-新文化-300336-转型稳步推进,业务多点开花-160229

股票名称: 新文化 股票代码: 300336分享时间:2016-03-01 11:06:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于芳
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 428 KB 分享者: m****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2015  年1-12  月,公司实现营业收入10.3  亿元,同比上升65.3%;实现营业利润3.2  亿元,同比上升107.2%;实现归属于母公司的净利润2.5  亿元,同比大幅上升104.5%;基本每股收益0.45  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拟向全体股东每10  股派发现金红利1.00元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        并表子公司增厚业绩,期间费用略有提高:2015  年,郁金香、达可斯合并入公司报表,为公司提供广告收入5.58  亿元,占主营业务收入的54.4%,帮助公司实现营业收入的大幅增长。随着子公司的并表,公司的期间费用率略有上升达到11.95%,较去年同期上涨近4  个百分点。得益于目前广告业务较好的毛利率水平,公司净利润大幅上涨104.5%,相较营业收入增速增长更快,未来仍有一定的发展潜力。
        战略转型稳步推进,综合布局日趋完善:公司在2015  年调整了传统电视剧业务经营策略,下调其在整体收入中的权重,收缩产量,电视剧业务实现收入38,689.31  万元,同比下降22.07%。与此同时,公司电影业务口碑票房获得双丰收,报告期内,包括《有种你爱我》、《解救吾先生》等影片共计取得近三亿元票房。公司参与投资、出品的电影《美人鱼》,截止2016  年2  月28  日,总票房已创纪录的突破31  亿元。
        此外公司参与投资出品的《绝地逃亡》也将于2016  年上映,2016  年或将是公司电影业务的丰收年。此外,公司在综艺栏目方面的布局也日趋完善,《加油小当家》等节目收视良好,2016  年综艺板块或将成为公司另一重要收入来源。
        借力多屏互动,开辟新的收入增长点:2015  年,公司完成了对跨屏互动营销服务提供商创祀网络的股权收购。创祀网络执行了多个成功案例。《花千骨》、《爸爸回来了2》、《芈月传》、《琅琊榜》等现象级节目,并与善存、美的、好时、大众点评等多个客户达成合作。值得注意的是,创祀网络将独家代理经营2016-2017  年度SMG  所经营十家频道电视互动业务中在手机端的互动广告投放业务,成为电视互动广告业务中广告发布者的唯一签约主体,合同总金额不低于人民币1.61  亿元。这为公司今后两年的发展打下良好的基础。
        盈利预测:我们预测公司2016-2018  年EPS  将分别达到0.65元、0.79  元和0.93  元,按照其2015  年12  月23  日停牌前收盘价42  元进行计算,对应2016-2018  年动态PE  分别为64.5倍、53.4  倍和45.3  倍,考虑到自其停牌以来市场情况出现较大变化,暂不给予投资评级。
        风险提示:(1)影视产品市场反应不及预期;(2)广告收入下滑;(3)业务整合推进速度不及预期.
        

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