核心推荐理由：1、黄金主业：高品位矿山  成本优势突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年公司通过借壳ST宝龙上市，主业从运钞车生产变更为黄金矿山采选，上市公司主要资产是吉隆矿业的撰山子金矿和红花沟矿区。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这两个矿山均属国内少有的高品位富矿，平均品位分别为14.94克/吨和7.29克/吨。2013年公司收购五龙金矿，该矿山平均品位5.9克/吨，也属于资源禀赋好的富矿，收购完成后公司资源储量增至54吨。由于矿山资源禀赋好，  2015年上半年矿产金毛利率为53.23%，位居A股黄金公司首位。由于下游冶炼需求旺盛，金矿的销售属于预收货款且无库存，因此公司现金流良好，为转型奠定基础。
        2、环保转型：专业冶炼团队出身  黄金环保各占半壁江山。2014年公司筹划第三次重大资产重组，收购雄风环保100%股权后进入冶炼废渣回收领域，雄风环保承诺2015-2017年净利润不低于0.85亿元、1.38亿元、1.43亿元。我们发现公司的高管拥有曾在灵宝黄金的工作经历，而灵宝黄金恰是一家以黄金冶炼为主业的公司，因此我们认为赤峰黄金的管理团队具备经营冶炼废渣回收的能力。从15年前三季度财务指标来看，由于全资子公司雄风科技并表，公司营收同比增幅94.99%，公司主营结构由单一的矿金销售变为矿金销售和金属资源回收两块各占50%左右。2015年6月公司以1亿元收购安徽广源55%股权，进入废旧电器回收领域，交易对手方承诺2015-2017年净利润不低于0.13亿元、0.19亿元、0.28亿元。
        3、股东增持  彰显信心。2015年5月22日，控股股东在公司股价最高点时选择增持218万股，而非同期其他公司的减持；2015年7月13日，控股股东承诺用于增持股份的资金不低于5000万元，而非同期其他公司的“不高于**万元”，并于2015年8月3日增持完毕。控股股东的增持行为说明了对上市公司前景的看好，提振了投资者信心。
        盈利预测和投资评级：我们预测公司未来三年EPS分别为0.40元、0.50元和0.42元，给予  “买入”评级。
        风险提示：黄金价格持续下跌；收购公司未完成利润承诺；环保、安全等问题导致生产中断、第四次重大资产重组失败。
        相关研究：  《20151217赤峰黄金（600988）拟收购威海怡和100%股权拓展军工领域》；《20151102赤峰黄金(600988)收购环保产业，业绩有待回升》