分析
　　我们认为，09年一季度中小银行和外资银行资产质量走软的主要原因在于其中小企业贷款及出口相关制造业贷款的比重高于大型银行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　在我们看来，这也与2009年前两个月中国工业企业的盈利能力数据相符：1)我们估计这些企业2009年前两个月的总体EBIT利息保障倍数同比大幅下降1.7倍至1.49倍，降至2003年水平；2)亏损中小企业及外商投资工业企业的亏损额同比分别增长14%和25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　潜在影响
　　我们认为：1)随着经济放缓继续对中国企业（特别是那些市场地位和财务状况薄弱的企业）的现金流造成负面影响，2009年内不良贷款将继续增加；2)尽管如此，2009年银业不良贷款增加率的幅度可能是可以控制的，原因在于今年贷款潜在的强劲增长可能会推迟不良贷款的确认并有助于稳定经济。
　　我们将密切关注09年企业盈利能力/现金流走势。主要下行风险：经济显著放缓/收入增长下滑、利润率下滑/通缩风险以及费用控制形势严峻。主要上行风险：宏观经济复苏快于预期，部分得益于贷款的强劲增长。
　　在亚太银行业中，我们维持对中国银行业相对积极的看法，我们在该行业中的首选股为中国银行H股（3988.HK，位于强力买入名单）和工商银行H股（1398.HK，位于强力买入名单）