􀂄  一季度工业生产止跌反弹
工业生产增速从2008  年四季度开始大幅回落，回落的态势一直延续到2009  年1-2  月份才开始止跌回稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从环比来看，1-2  月份增速为3.8%，3  月份为8.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剔出季节因素和闰月影响，工业生产在大规模的经济刺激计划作用下，反弹的速度很快，但目前增速仍处于近十多年来的历史低位。前期有所回升的钢铁等上游能源原材料行业，需求增速和价格重新回落，库存达到历史高位。第二次“去库存化”使得二季度工业增长存在明显压力。但分析显示，二季度工业增速的回升趋势仍有望继续上行。
乐观的原因在于，钢铁价格在国际价格指数回落的影响下，近期继续小幅波动下行，但需求的季节性回升将促使钢铁第二轮去库存化过程较快完成，并可能在高于前期低点的水平相对稳定。钢铁需求环比增速的明显提升确定无疑，并将促进钢铁价格逐步筑底回升。
其次是汽车工业。目前行业景气回升态势已清晰可见，产量和销量明显回升，价格回落态势有好转，150  万汽车下乡带来更多增长预期。而房地产行业，一季度成交量的活跃虽然是刚性需求的集中释放，能否持续目前的成交还有待观察，即使未来两个月成交回落，2009  年中期以后地产销量的月度同比增速也将稳步回升。
􀂄  二季度工业生产料将继续反弹
总的来看，前期库存大幅回落之后新增库存需求的逐步回升，投资和工业生产旺季的到来，扩大内需政策的逐步显现等几方面积极因素的共同推动下，工业生产将可能于今年二季度形成小幅回升。部分先行指标和先导行业的回升态势也在不断强化这种增长预期。我们预计，2009  年3-6  月份，工业增加值增速将在1-2  月份3.4%的历史低谷逐步回升，并在5、6  月份达到9%以上，乐观估计将可能达到11%。