全国金融工作会议于2007 1 月19 日至20 日在北京举行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这次会议的主要任务是，总结近几年来的金融工作，分析当前金融形势，统一思想认识，全面部署今后一个时期的金融工作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体来看，中国金融改革发展正面临新的形势，金融业处在一个重要转折期，也处在一个重要发展期。我们认为，下一步中国金融工作思路将是全面深化金融改革，促进金
融业持续健康安全发展。
  我们认为，第三次金融工作会议意味着国新一轮重大金融改革的正式启动。从总理的报告中不难看出，在中国金融改革的众多领域中，国有银行的改革、农村金融体系的建设、多层次金融市场体系的构建、金融的服务和调控功能、金融业的对外开放、金融的稳定和安全等六个方面成为此次会议的重点内容。我们认为，此次会议为这些领域的下阶段改革，定了基调。具体来说，管理层将着力抓好几项工作：继续深化国有银行改革，加快建设现代银行制度；加快农村金融改革发展，完善农村金融体系；大力发展资本市场和保险市场，构建多层次金融市场体系；全面发挥金融的服务和调控功能，促进经济社会协调发展；积极稳妥推进金融业对外开放；提高金融监管能力，强化金融企业内部管理，保障金融稳定和安全。
  一是农行改革将提速，政策性银行改革有望启动。关于农业银行改革在此次会议上定调，基本明确了农行将继承前几家银行成功经验，走改制上市的改革路径。政策性银行的改革将按照分类指导、“一行一策”的原则推进。国家开发银行将首先推进改革，全面推行商业化运作。我们认为，在政策性银行改革方面，政策性业务和商业性业务有望彻底分开。
  二是农村金融体系布局将作重大调整。温总理在报告中强调，要加强对农村的金融服务，为建设社会主义新农村提供有力的金融支持。加快建立健全适应“三农”特点的多层次、广覆盖、可持续的农村金融体系。我们预计，国家下一步将在信贷推进、建立农村保险市场、大宗农产品期货市场三个方向推进农村金融服务。在坚持农业银行和农业发展银行作为
农村金融支柱和骨干作用的同时，管理层将大力培育以县级法人为单位的农信社联社。与此同时，管理层将大力发展乡镇银行、专业贷款组织、信用合作组织，构建多层次的金融服务机构。
  三是多层次金融市场体系的构建将有所突破，资本市场将迎来黄金发展时期。温总理在报告指出，大力发展资本市场和保险市场，构建多层次金融市场体系。首先，扩大直接融资规模和比重。直接融资比重偏低是中国企业长期面临的问题。据统计，过去10 年中国企业直接融资比重，包括股票、企业债券、公司债券，一直在10%左右，而同期日本、德国、美
国企业的直接融资比重分别达到50%、57%和70%。其次，加强资本市场基础性制度建设，着力提高上市公司质量，严格信息披露制度，加大透明度。最后，加快发展债券市场。扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制。中国的债券市场存在着一系列亟待解决的问题，包括债券规模过小、债券品种结构不合理等，尤其是多头的行政管理引致
债券市场很不协调。在直接融资中，国外债券融资比例一般远远大于股票融资，2005 年美国债券发行的规模大约是股票发行规模的6.5 倍；而去年中国发行的企业债和公司债仅相当于同期股票筹资额的44%。根据现行规定，一家企业发债的审批时间通常为1 年甚至18 个月，取得额度与发行监管由发改委全面负责，企业债利率由中国人民银行负责管理，企业
债上市审批由证监会和证券交易所负责。实际上，债券市场作为企业直接融资平台的功能正在日益显现。除宏观环境影响外，机构投资者队伍的不断壮大和投资需求的快速增长，也为企业债券市场的，发展起到了“催化剂”作用。全国金融工作会议提出要“完善债券管理体制”，这意味着中国有望逐步形成集中监管的债券市场。而证监会对公司债的发展一直持
积极态度，预计将公司债的发展定为其2007 年的重要工作内容之一。值得关注的是，公司债的监管很可能将由发改委让渡到证监会。
  四是外汇储备管理体制方面将有新进展。温总理在报告中指出，加强外汇储备经营管理，积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式。我们预计，管理层将新设国家外汇投资公司运作部分外汇储备。在促进国际收支平衡方面，我们预计，管理层将通过资本项目一定程度的放开，鼓励国内资金海外投资和流出，同时对外投资我国长期紧缺的资源以及急需的技术
知识产权。
  五是金融安全事关全局，进一步加强监管协调。在流动性过剩的背景下，我国金融安全形势不容乐观。全球化导致全球贸易激增、资本全球流动成为常态，再加上信息技术的推动，互联网助力，使全球资本流动出现了全新的面貌。由于中国实行分业经营的时间还不长，在目前的管理格局下基本能够实现金融机构的有效监管，综合经营也只在探索和试点过程
中。因此，现阶段的金融监管协调只在原有“一行三会”联席会议的基础上增加财政部、发改委等相关部门，进一步加强监管协调，形成更为紧密的协调机制。
  近五年来，中国金融改革获得了重大进展。国有商业银行重组上市日渐完成，资本市场结构性问题最终得到解决，人民币汇率改革成功破冰。在这一背景下，中国金融业已具备了深化改革的外在条件。我们认为，这次中央金融工作会议为中国金融业制订了未来几年的发展规划，可以预见有关中国金融改革的细则有望尽快出台，这些将对中国金融业的发展产
生深刻的影响，在一定程度上也为中国资本市场走向成熟奠定基础。我们预计，这次会议将对中国股市未来产生较大的影响，我们将继续看好金融服务(包括保险、证券、银行)等相关的行业。