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交通银行研究报告:国信证券-交通银行-601328-2009年信贷风险适度,费用控制空间较大-090416

股票名称: 交通银行 股票代码: 601328分享时间:2009-04-16 11:28:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱志承
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 111 KB 分享者: wen****925 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  总体评价:交通银行在2009  年,对于财政为还款源的贷款相对谨慎,这有利于在未来地方政府“土地财政”不可持续条件下控制风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,交通银行对于费用率有较强的控制能力,IT、网点的大规模投入已经完成,员工费用增加也能较好的控制。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不利的因素主要有:提高拨备覆盖率将带来信贷成本的压力,而小非解禁的压力将持续存在。
􀂄  认为未来信贷增长有逐步回落
信贷的快速增长,银行都是前高后低,今年贷款投放是最集中的一次。加快重点领域和企业的贷款投放,全年的贷款不会按1  季度的速度,政府会对M2  目标也会有所限制,就算没有规模限制,也会有其他的限制。
􀂄  新增贷款较为注重风险的管控
交行后面不是贷款越多越好,贷款主要投向低风险行业,交行中长期贷比重较低。目前中长期贷款增长较多,而中长期贷款的投入,一方面是四万亿有关的项目,但不全部是,另一方面是基础、交通、能源、基础设施和先进制造业。对于以财政背景的项目,会比较谨慎,财政收入事实有很大的不确定性,特别是未来土地财政可持续性存在很大的变数情况下,加上财政也不能合法做担保,对这方面的贷款交行留有一定的余地。
交通银行对于开发贷的态度,09  年态度有没有变化,最近两年占比下降。现在部分比较差的房地产企业已经出现困难。开发贷的总体趋势是比例下降,新发放的要控制速度,只与资质较好的开发商合作。
􀂄  不考虑减息,息差在3  季度见底概率较大
未来降息的空间不会太大,从银行资产负债结构看来,减息的影响前重后轻,1  季度最大,3  季度基本释放完。

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