08 年收入增长46.5%,净利润增长67.4%,符合预期,EPS0.54 元
2008 年公司主营业务收入29.12 亿元、净利润1.46 亿元、每股收益0.54 元,业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009 年1 季度实现收入7.01 亿元(同比增长33.8%)、净利润0.56 亿元(同比增长100%),每股收益0.21 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)董事会决议对2008 年度利润不进行分配,也不进行公积金转增股本。
两大主业快速增长:电力导线劲增67.6%,光纤光缆32.3%
受益于电力和通信行业的需求扩张,公司电网产品08 年实现收入12.7 亿元,同比增长67.6%。光纤光缆及射频电缆等通信产品需求大幅增长,08 年实现收入12.7 亿元,同比增长32.3%。房地产业务保持平稳。
毛利率上升1.8%,有效税率下降5.8%,助推利润增长
公司 08 年毛利率为19.1%,同比上升1.8 个百分点。有效税率为20.3%,同比下降5.8 个百分点。两项综合,是净利润大幅提升的重要驱动因素。毛利率的提升主要源于光纤光缆业务毛利率提升2.4 个百分点,得益于光纤提价,线缆原料降价以及公司的管理挖潜成效。
通信业务有望继续受益于光纤光缆市场需求扩张
受电信重组、3G 投资和光纤入户的带动、国内光纤光缆行业处于供给偏紧的状态,光纤价格有望上升。公司光纤光缆业务有望从中继续受益。
短期估值充分,首次给予“谨慎推荐”的投资评级
我们对公司 09、10 年的盈利预测是收入38.98 亿元、49.50 亿元,净利润1.89亿元、2.29 亿元,EPS0.59 元、0.72 元。目前股价(15.59 元)对应09、10年的动态PE 分别是26.5 倍、21.8 倍,公司短期估值充分。电信重组、3G 投资及光纤入户将为公司的光纤光缆业务带来持续增长动力,电网改造、农村电网建设则将成为公司电力业务发展的历史机遇。综合上述因素,我们首次给予公司“谨慎推荐”投资评级。