投资要点：
  􀁺  业绩水平高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年，公司实现营业收入136,166.67万元，同比减少11.47%；实现营业利润11,027.12万元，利润总额10,479.8万元，同比分别增长5.16%和0.83%；实现净利润7,511.38万元，同比减少8.73%；每股收益0.41元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩水平高于市场预期。
  􀁺  行业出口价量齐跌，公司收入首现负增长。2008年受到金融危机、美元贬值等因素的影响，我国浓缩苹果汁出口量表现出价量齐跌的发展态势。在此背景下，出口占比达98%以上的国投中鲁遇到前所未有的危机。08年公司营业收入首次出现负增长，缩减高达11.47%。
  􀁺  毛利率提升，期间费用率大幅增加。2008年，公司浓缩苹果汁毛利率30.81%，比07年提升9.4个百分点，这也是公司在收入大幅下滑时仍录得营业利润增长的主要原因。08年公司期间费用率为17.69%，比上年上升3.25个百分点。其中，营业费用率、管理费用率、财务费用率分别为8.04%、4.74%和4.91%，分别比上年增加1.23、1.41、0.62个百分点。
  􀁺  所得税改革影响公司业绩。2008年新税法实施后，公司原享受的所得税优惠政策不能继续执行，需经相关税收管理部门重新审核认定。至报表日为止，仍有部分子公司所得税减免申请尚未批复，导致08年公司仍沿用非优惠税率，所得税支出近3,752万元，较去年同期增长760%。经测算，受此影响，公司每股收益减少约0.2元。
􀁺  投资建议：外部经济环境对浓缩苹果汁行业景气度影响较大，我们预计公司2009-2011年EPS分别为0.29、0.39、0.50元，对应的动态市盈率分别为40、30、23倍，给予“中性”评级。