投资影响
　　由于估值偏离基本面的状况加剧，我们建议投资者逢高卖出鞍钢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　(1).钢价（热轧）在1月份环比上涨9%后，供应过剩和库存增长（当前板材渠道库存依然比2008年的峰值高3%）导致钢价在2月份见顶，现已连续9周下滑，累计跌幅为18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　(2).我们预计鞍钢第一季度最好的情况是接近盈亏平衡，第二季度可能再次亏损。在上调了2月/3月份的价格后，大型钢厂接近盈亏平衡。我们预计，4月/5月份降价后，钢价需上涨15%才能使鞍钢盈亏平衡。
　　(3).虽然中国需求反弹可能使钢价下滑趋势企稳，但我们认为较低的全球产能利用率（中国约为75%，美国低于50%，欧洲约为60%）很难使钢价持续企稳。
　　(4).近期该股由3月2日的低点上涨了58%，当前股价对应的企业价值/重置成本为112%，市净率为1.2倍，均位于周期中值之上。如果2009年投资资本回报率要达到10%（以支持100%的企业价值/重置成本周期中值），我们估算2009年下半年的毛利率需要达到32%（历史峰值为23%，2009年上半年的毛利率可能为负），即钢价需要由当前水平上涨34%。我们维持我们的预测、4港元的12个月目标价格（对应63%的企业价值/重置成本）和卖出评级不变。风险包括宏观经济强劲反弹。