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劲嘉股份研究报告:国元证券-劲嘉股份-002191-2008年报点评-090415

股票名称: 劲嘉股份 股票代码: 002191分享时间:2009-04-15 14:40:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 何鹏程,蒙俊江
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 108 KB 分享者: swo****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  外延式扩张是公司营业收入及净利润增长的主要原因,报告期内公司收购了中丰田、天外绿包、浙江天外及浙江湖州天外四家子公司,导致报表合并范围增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,公司平均销售毛利率较上年同期上升了4.46  个百分点达到31.74%,这也是公司营业利润及净利润大幅增长的主要原因之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  行业特性决定了公司产品市场需求稳定,烟标生产企业作为卷烟行业的配套供应商,其产品市场需求和香烟的消费市场密切相关,而香烟作为特殊消费品具一定的抗周期性,2008  年国内卷烟生产量4,411.8万大箱,同比增长3.8%,预计2009  年国内卷烟销量仍将保持稳中有升的趋势,公司作为国内烟标行业的龙头企业,将继续分享行业稳定的内涵式增长。
􀂾  外延式扩张值得期待,随着我国烟草行业整合的不断深入,以品牌为核心的大型烟草企业集团正逐步形成,这对烟标企业的技术水平、质量控制等方面提出了更高的要求,众多中小烟标企业将逐步被淘汰,烟标行业产业集中度将显著提高,公司作为烟标业的龙头企业已有诸多成功并购经验,公司未来外延式扩张值得进一步期待。
􀂾  预计公司  09、10  年每股收益分别为0.72、0.83  元,对应动态市盈率分别为22、19  倍,给予公司谨慎推荐的投资评级。

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