􀁺  煤炭销售结算影响月度数据稳定性，但1  季度销售正增长确定：公司2  月份销量同比陡降9%，引发市场对公司全年销售的担忧；而三月经营数据显示，公司单月销量同比增长19%，整个一季度销量累计正增长1%，经营情况又显示出大幅度好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际上，公司月度销售数据会受到跨期结算影响，单月稳定性不佳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）也就是说，无论2  月份还是3  月份数据都不能成为投资者分析公司全年情况的单一依据。就运营规则来说，一般每季度末月结算量会显著高于前两月，导致季末销售数据非常漂亮，而前两个月可能不尽如人意。
􀁺  年化生产数据显示，公司全年自产商品煤有望突破两亿吨，保守增量即可达到1500  万吨：1  季度公司累计自产商品煤数量接近5200  万吨，而外购商品煤数量从08  年1200  万吨下降至500  余万吨，降幅超过30%。外购煤销量下降，一方面是公司力保自产煤销售的主动之举；另一方面也受制于外购煤价格居高不下影响。展望未来3-6  个月，若山西小煤矿逐步复产，可能拉低坑口现货销售价格，届时公司增加外购煤数量是合理之举。我们提醒投资者注意，外购商品煤虽然价格远高于自产商品煤，但与公司煤混售可扩大吨煤盈利空间，边际效用不可小视。
􀁺  1  季度下水煤销量同比增加8%，有效提高煤炭综合售价：3  月数据显示，公司下水煤销量同比增加27%，1  季度累计同比增长达到8%。下水煤盈利水平远高于坑口煤和铁路直达煤，因此顺利实现港口销售对公司盈利提升的边际贡献很大。据了解，下水增量主要来自于哈尔乌素增产，最终在秦皇岛实现销售。