铝及铝制品业务拖累08  年业绩
公司于近日公布了2008  年年报，实现主营收入120.1  亿元，同比增长41.5%；利润总额16.1  亿元，同比下降0.9%；归属母公司股东净利11.5  亿元，同比增长37.6%，每股收益2.30  元；08  年分红预案每10  股送5  股并派发股利2.00  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08  年业绩低预期，其中第四季EPS仅0.05  元，主要是电解铝价格在08  年下半年出现大幅下跌，公司铝及铝制品毛利率由上半年16.5%跌至下半年的－9.6%；第四季公司计提资产减值1.70  亿元，主要来自铝及铝制品业务，影响EPS  0.34  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2009  年关注煤炭新产能释放力度
2008  年公司生产煤炭及深加工产品480.7  万吨，销售498.2  万吨；公司煤炭产品综合售价774  元，同比上涨75%；煤炭业务实现营业收入38.6  亿元，贡献毛利21.5亿元，占全部毛利比例达到90%。2008  年公司控股98%的新龙矿业公司主要煤种为贫瘦煤，属于相对稀缺资源，产品售价较高，08  年煤炭销售100  万吨左右，实现净利润5.28  亿元，占公司全年净利的45.9%。
公司评价与投资建议
目前煤炭行业在下游行业需求逐步恢复情况下开始有转好迹象，同时公司所在地河南永城煤价从09  年初一直保持稳定；公司铝及铝制品业务处于行业景气底部，最差的时期已经过去。我们调整公司2009-11  年每股收益为1.64、2.41、3.12  元，其中煤炭业务贡献1.73、2.30、2.72  元。考虑公司煤炭业务仍将保持良好的成长，给与公司煤炭业务09  年18  倍  PE31.14  元的估值，铝业务08年1.5  倍PB  5.33  元的估值，12  个月目标价36.47，较目前股价30.7  元有18.8%的上涨空间，我们维持「增持」投资评级。