􀂊  业绩符合我们预期，但明显高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年公司实现营业收入3943亿元，净利润为2233  万元，同比分别下降15.4%、51.8%，EPS为0.095  元，业绩符合我们预期，但明显高于市场预期（Wind资讯显示EPS均值为0.05  元，我们预测EPS为0.10  元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂊  净利润大幅下降的原因主要在于：1）地震和金融危机导致营业收入、毛利同比明显降，这是净利润大幅下降的最主要原因。2）管理费用具有一定刚性，降幅较为有限，同比下降14.5%。3）贷款规模增加和利率上调等导致财务费用较快增长，同比增长19.4%。4）投资收益大幅下降。2008  年公司投资收益为-300  万元。
􀂊  游客大幅下降37%是导致公司营业收入下降的主要原因，同时从2008  年第四季度开始，游客降幅明显收窄，我们保守预计2009-2010  年游客接待量有望分别达到173  万人、194  万人，同比分别增长43%、12%。景区游客恢复较为良好。
􀂊  具体业务：1）游山门票业务：营业收入、毛利大幅下降，但因提价因素导致毛利率略有提升。2）客运索道业务：营业收入、毛利同样大幅下降，同时毛利率也有所下降。3）酒店食宿业务：营业收入、毛利、毛利率均略有提升。4）旅游服务：营业收入大幅下降，毛利贡献极为有限。