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08年报亏损数额超预期，需求下降、成本上升双重挤压利润，毛利率仅为3.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南航08年净利润为-48.29亿元，每股收益-0.74元，比我们预计的亏损数额多了大约10亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中主业亏损为52.6亿元，汇兑正收益为25亿元，资产减值准备为20.7亿元。其中资产减值准备主要包括（1）存货跌价准备1.89亿元；（2）B777-200A、A300-600、MD90等23架客机列入淘汰退役计划，并对B747货机可收回金额进行了重新评估，上述共计提了资产减值准备18.8亿元。
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2009年主要受益于行业复苏，但一季度增速低于行业平均，预计二季度将有所改观。2008年南航国内客运航线收入占比为81%，居国内航空公司之首。国内客运航线自2008年10月份开始复苏，一季度日均旅客运输量同比增长18%，南航是国内航线复苏的主要受益者，但其09年1季度国内旅客运输量同比增长12.9%，低于行业增幅；主要原因是南航的主基地在广州和深圳，受出口下滑影响比其它城市严重。09年二季度，随着出口的逐步复苏，南航国内航线业务量增速将逐步回升至行业平均水平。
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预计09一季报实现盈利约6亿元。按照最新的80亿总股份计算，全面摊薄每股收益为0.075元，其中主业略有亏损，08年下半年的民航基金返还是实现盈利的主要原因。
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截至2008年底的全面摊薄净资产大约为1.3元。考虑到集团注资30亿元资本金之后，南航的净资产将增加，但总股份扩大22%至80.04亿股，全面摊薄之后的每股净资产为1.3亿元。公司目前A股PB为4.8倍、H股PB约为1.15倍。