4  月份公布的1  季报业绩可能比预期要好，我们预计09年1  季报整体上市银行的净利润同比下降3.1%，环比上升176%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体银行业的估值仍有相对优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而2  季度业绩的环比和同比正增长预期促使我们认为2  季度股票表现有望略优于大市。但中长期风险仍不容忽视，我们建议投资者在2.3-2.4  倍的市净率区间获利了解。
支撑评级的要点
􀂄  我们将全年新增贷款提高到7  万亿，余额增速达到22%；我们认为未来的利率下调空间较为有限；同时资本市场活跃度的提升提高了手续费收入的预测。基于以上理由将09  年的盈利预测上调了5.6%，目前09  年行业平均净利润同比实现正增长3.8%。同时，我们将A  股所有上市银行的目标价上调了17%。
􀂄  2  季度尽管新增贷款绝对额会下降，但贷款的结构有望改善，贷款收益率将会提高。尽管1  季度净利润仍是同比下降，但我们认为2  季度的净利在拨备减少以及手续费收入增长等因素推动下均有望实现正增长。
􀂄  我们认为，从长远来看A  股目前的估值水平并不便宜，但针对流动性驱动的价值中枢上升的股市整体而言，估值仍有相对的吸引力。展望未来，我们预计银行在业绩预期向好的支持因素下相对大市仍有望具有微弱的优势。主要的风险在国家调控贷款、降息和不良贷款个案出现。
首选买入和卖出
􀂄  个股方面，中国银行仍为首选买入。H  股中，我们将交通银行的评级从持有上调到买入；A  股中，我们将民生银行和中信银行的评级从卖出上调到持有，南京银行从买入下调到持有。
􀂄  我们认为深发展目前估值较高，建议投资者可在季报业绩较好的情况下卖出。