战略调整及时到位，扩张增速或进入反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】康达环保上市之后在大型项目的竞争上投入较多资源，导致2015年上半年新增项目不达预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在及时进行战略调整之后，公司扩张重点重新移回中小型污水处理项目领域。我们认为公司在该细分市场与竞争对手相比更具有成本优势，预计2016年新增项目数有望继续实现回升，达到80-100万吨/天的正常水平。  
        成功发行公司债，达成扩张的先决条件。公司已成功发行9亿元人民币境内公司债，我们预计公司在手现金已达约20亿元，充裕的在手现金将有助于公司进一步加快扩张步伐。  
        "十三五"污水处理行业将保持高景气度。基础设施投资作为稳增长的重要手段在"十三五"期间将继续发挥重要作用，污水处理行业有望不断迎来政策利好。我们预计未来污水处理市场的准入门槛和经营门槛都将不断提高，公司作为老牌厂商将享有行业景气度提升和内部整合的双重机遇。  公司价值已明显低估，大股东频频出手促市场信心恢复。当前公司股价2016年PE仅为5.0倍，不到港股环保水务板块平均PE的一半，我们认为已属明显超跌。年初以来大股东频频出手，累计买入1264.3万股，有助于恢复市场信心。随着公司经营和新订单增速的好转，股价近期有望迎来拐点。  
        风险提示：污水处理市场竞争加剧，新增项目数不达预期。