券商1  月业绩达到一年来冰点，预计1  季度反转可能性不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】保险业“开门红”保费大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）春节期间海外市场大幅震荡，关注高安全边际品种。推荐排序为保险>证券>租赁>信托，重点推荐招商证券、广发证券、华泰证券、中国平安、新华保险、东方财富。
        非银行金融子行业近期表现：上周多元金融行业跑赢沪深300  指数，证券行业、保险行业跑输沪深300  指数。多元金融上涨2.62%，证券行业下跌1.20%，保险行业下跌1.64%，非银金融总体下跌1.23%，沪深300  指数上涨0.60%。
        非银行金融子行业观点：
        证券：1  月业绩达到一年来冰点，预计1  季度反转可能性不大。1）24  家上市券商合计实现母公司口径营业收入67.95  亿元，同比降低66%，环比降低82%；母公司口径净利润实现4.86  亿元，同比降91%，环比降96%，业绩一年来冰点。
        业绩环比大降主要是由于：1  月交易量、两融规模均环比大幅萎缩；再融资承销规模环比下滑；股市深度调整，自营业务亏损较多等因素。考虑到目前市场阶段性底部基本形成，且负面因素已基本释放，不排除市场有再次回暖的可能，因此我们认为券商1  月份业绩或是全年低点。但考虑到2  月份春节因素，对券商经纪业务影响较大，我们认为1  季度业绩大反转的可能性较低。从短期来看，券商股仍缺乏强有力催化剂。2）预计2016  年券商业绩同比下滑30%，主要体现在经纪佣金率仍处于下滑通道；自营不确定性强，趋势性牛市概率较低。即便如此，券商业绩仍处于历史较高水平，考虑到目前估值仍在历史底部，且市场对2016  年券商业绩下滑已有充分预期，持续看好券商中长期的投资机会。3）推荐广发证券（IPO  储备项目数行业领先，股票承销实力较强，直接受益于投行收入恢复）、招商证券（业务布局全面，IPO  储备项目居前）、华泰证券（前瞻性强、经纪份额最大，未来财富管理转型具优势）。
        保险：“开门红”大幅增长，负债成本可控。1）1  月开门红大幅增长，国寿、平安、太保、新华个险新单预计分别增长90%、40%、140%和51%。同时，上市公司均严格缩减高现价或4.025  费改产品，只在开门红初期销售。未来产品策略向健康险等保障型业务倾斜，整体负债成本可控。2）2015  年全国保费收入2.4万亿元，同比增长20％。其中，财产险增长11%，人身险增长25%。寿险新单期缴业务同比增长41.3%，其中长期期缴业务同比增长16.8%。保险资金运用平均投资收益率达7.56%。3）保险行业参与大健康产业的方式除销售健康保险外，还包括参与政府主导的医保经办和大病保险、收购医疗机构、推进健康互联网建设和健康管理大数据应用等。保险公司通过销售养老保险和投资建设养老社区的形式参与养老产业，保险公司投资养老地产的优势显著，将传统养老保险与现代养老社区结合在一起，为客户提供涵盖养老财务规划和养老生活安排的一揽子解决方案。同时，预计养老保险税收优惠政策在2016  年推出的可能性较大。4）2016年仍为行业景气高点。低息环境下，保险产品吸引力显著增强，保单销售持续好转。行业估值横向、纵向比较均较低，向上修复空间巨大，看好保险板块的投资价值。维持“增持”，首推中国平安和新华保险。
        互联网金融：政策环境友好，继续推荐东方财富。国务院印发《推进普惠金融发展规划（2016—2020  年）》，鼓励金融机构运用大数据、云计算等新兴信息技术，打造互联网金融服务平台，为客户提供信息、资金、产品等全方位金融服务；鼓励银行业金融机构成立互联网金融专营事业部或独立法人机构。
        行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为保险>证券>租赁>信托，重点推荐招商证券、广发证券、华泰证券、中国平安、新华保险、东方财富。