􀂄  以扩大投资为核心的“保增长”政策见效，国内经济回暖，通胀预期增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在积极财政政策和宽松的货币政策影响下，在一季度经济已经出现回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  月综合指数PMI  和采购量指数回升到50%临界点以上，分别达到52.4%和54.0%。同时，一季度人民币新增贷款已达4.58  万亿元，占全年信贷指标的90%以上。国内充裕的流动性，将增加潜在的通胀预期。
􀂄  有效的供给控制和需求回升，行业供求维持弱均衡格局。随着二季度中国经济进一步回暖，预期国内煤炭需求将进一步回升。同时，国内煤炭供给因中小煤矿复产和国外煤炭进口增加而增加，但由于主要产煤省供给管理和国际煤价回升，预期二季度煤炭供给不会出现大幅度增加，煤炭供求仍有望保持相对均衡。
􀂄  国际国内煤价底部特征明显，后期煤价有望稳中趋升。一季度煤炭库存稳步回落，煤价保持相对稳定运行，部分品种煤价明显高于去年同期。随着国内经济继续回暖，国际经济见底，后期煤炭市场需求回升将拉动国际和国内煤价上升。
􀂄  煤价回升前景将提升国内煤炭股估值水平。在经济回暖和流动性充裕情况下，全球能源产品价格见底回升，预期后期煤价有望在低库存和需求回升拉动下缓慢回升，煤价回升将提升国内煤炭股估值水平。
􀂄  投资评级与建议。由于目前煤价水平高于去年同期，因此，以2008  年中期盈利测算的公司价值相对偏低；同时，随着中国经济回暖，煤炭需求上升，未来煤价水平将回升，煤价回升将全面提升煤炭股估值水平。基于宏观经济回暖和煤价上升预期，给予煤炭行业“看好”评级。基于估值风险的考虑，三大子行业“看好”顺序依次为：动力煤行业，炼焦煤行业、无烟煤行业