投资要点:
推荐组合:南方泵业(300145)、上风高科(000967)、聚光科技(300203)、维尔利(300190)、南方汇通(000920)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
市场表现:本周环保板块上涨5.61%,整体市盈率36.61 倍;沪深300 上涨0.60%,整体市盈率10.49 倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
行业变革加速,细分领域“十三五”掘金:1.强化支柱产业地位1)商业模式重构,PPP 解决地方资金瓶颈促订单爆发;2)排污权交易、第三方治理/监测、价格改革规范行业市场化运转;3)并购成业绩重要增长点。2.变革关注四条主线。
1)国企改革下股权多元化+并购重组预期强烈;2)优质民营环保企业渐获国有资本青睐;3)海外并购“走出去”吸收先进技术提升竞争力;4)绿色金融配合PPP 撬动数十倍投资。
3.掘金“十三五”六大细分。【环评】缺口巨大,撬动百倍资源;格局重塑,环境医院成形,南方泵业;【环境监测】市场化下千亿增量,聚光科技、上风高科、理工监测;【膜】行业十三五三倍千亿空间,南方汇通;【海绵城市】PPP 模式下将迎加速建设期,南方泵业、聚光科技、巴安水务、ST 华赛。
【土壤修复】将随土十条出台打开万亿空间,永清环保、高能环境;【餐厨垃圾】政策考核下企业将加速拿单,维尔利。
最新观点:环保行业2015 年业绩预告总结:业绩喜人但低于预期,关注确定性增长板块:1)净利34%平均增速较2014年(同比5%)有较大提升;2)85%公司业绩低于预期,15家公司业绩增速较一致预期低30%以上;3)大气、监测增速业较14 年增速提升,污水处理增速基本不变,固废增速下降;4)订单集中确认及收购公司四季度并表使四季度收入占比提升;5)PPP 及体制改革下环保产业市场化运行使行业维持高景气,需从确定性增长细分子行业寻找投资机会,推荐南方泵业、聚光科技、上风高科、南方汇通。
行业要闻:环境保护发布2015 年全国城市空气质量报告;住建部公布海绵城市建设标准;环保部通过水十条考核方案。
公司公告:天翔环境2.2 亿欧元收购德国水处理公司BWT 并对原管理层实施股权激励;维尔利155 万欧元收购卢森堡垃圾分类与处理公司;凯迪生态拟推行员工持股计划。
本周报告:《巴安水务:海绵城市PPP 项目落地,打造生态治理综合平台》1)首个ppp 模式海绵项目,12.8 亿贡献公司前期28 亿未确认订单增长43%业绩弹性巨大。2)公司在PPP 和海绵城市领域拥有丰富经验,结合此前省级PPP、污泥、海淡、直饮水、危废等战略布局,生态治理综合平台正在显现。3)考虑在手订单和收购KWI 后资金缺口5~9 亿元,12 亿元定增完成后轻装上阵更多大型PPP 可期。
风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期。