投资要点：
　　事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月15日，多氟多发布公告：1）以5100万收购宇航汽车51%的股权，以借款方式投入3.5亿元扩大其新能源汽车产能，同时根据其2016年业绩情况或对其剩余股权按照收益法估值进行收购；2）通过现金增资的方式取得中道能源51%的股权，增资资金用于增购电池生产线设备。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对此我们点评如下：商用车领域再下一城。宇航汽车主产纯电动城市、商务及旅游客车，众多车型进入工信部补贴目录，牌照等资源价值巨大。受制于动力电池产能限制及资本实力，公司2015年收入4043万，利润仅350万。此次并购意味着公司新能源整车领域再下一城，继河北红星之后，通过并购实现资源整合，借助其动力电池资源及资本实力，宇航汽车或迎来快速发展。
　　并购中道能源完善动力电池品系。中道能源主要生产圆柱形动力锂电池，包括60260及18650动力电池、电动摩托车动力电池、电动自行车动力电池、军用特种电池等；2015年度营业收入6,653万元，利润总额136万元。此次并购是公司实现动力电池产能及客户快速扩张的重大举措，同时增加了公司的动力电池品种，完善了公司新能源汽车产业链布局。
　　六氟磷酸锂带来巨大业绩弹性。公司目前六氟磷酸锂产能2500吨，年底可达到6000吨。受益于下游需求爆发式增长及供给端较长的扩产周期，六氟磷酸锂价格已由2015年年中的9万/吨左右增至目前的40万/吨左右，且仍处于上升通道。
　　单吨六氟磷酸锂折合碳酸锂需求0.3吨，如碳酸锂价格增加10万，原料成本仅增加3万/吨，相比碳酸锂价格涨幅，公司单吨六氟磷酸锂成本增量有限，边际盈利空间巨大，带动2016年业绩大幅超预期。
　　最优新能源汽车产业链布局。公司布局六氟磷酸锂、动力电池、整车环节，新能源汽车产业链卡位最优，随着产业发展阶段的不断变迁，公司将充分分享行业成长盛宴。目前六氟磷酸锂产能2500吨，年底可达到6000吨；动力电池产能3亿Ah，年底可扩至6亿Ah，同时订单数量及自身整车需求仍处于供不应求状态；2016年多氟多新能源汽车计划生产1.4万辆，2017年3万辆，可实现持续高成长；此次并购加大了公司产业地位，同时公司将战略重新向整车转移，长期看好。
　　盈利预测与评级。2016年多氟多六氟磷酸锂带来巨大业绩弹性，2017年动力电池及整车放量继续提供较高成长性，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.38元、2.44元、3.29元，对应2月15日最新收盘价的PE分别为166.18、25.88、19.19倍；公司立足中上游核心供应商发力整车厂，战略意义重大，行业地位发生根本变化，市值增长空间巨大，给予2016年PE估值35倍，对应目标价85.4元，维持“买入”评级。
　　不确定因素。收购失败；新能源汽车政策调整；锂电池竞争加剧。