投资要点
        2月14日，央行发布《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》，规定柜台债券全品种交易向符合条件的个人及机构（下称“散户”）开放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、柜台市场开放，政策的意图是什么？
        此举在于扩充债券市场的投资主体，扩大直接融资比例。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通过柜台开户比通过中债登开户便利性更高，且原则上个人及机构可以在柜台交易做回购交易加杠杆，吸引力也比之前高。散户买债，建立起风险自担机制，有助于推进风险定价。
        2、与之前的规定相比，新办法有什么区别？
        此前，柜台债券市场只向个人投资者提供凭证式国债一种债券品种，投资者更多是持有到期，发挥储蓄功能。
        新办法在于：1、投资者有新的要求：1）金融机构投资者要求金融资产净值不低于1000万，金融机构发行的理财产品也纳入柜台债券投资者的范畴；2）非金融机构投资者（企业净资产不低于1000万）和个人投资者（年收入不低于50万，名下金融资产不低于300万）。
        2、可投资范围扩大：不仅可投资债券品种，也可参与债券回购交易，即放杠杆，这有利于提供柜台市场的流动性。
        3、柜台市场的目前情况如何？
        交易品种方面，目前柜台市场甚少，流动性有待提高。债券品种方面，当下柜台交易主要是凭证式国债，其他券种甚少，柜台市场能否发展起来存在不确定性，需要债券品种的丰富、流动性的提高和投资者的逐步认可。
        4、政策的实施效果如何？
        1)  柜台业务规模有限，实际可投资的品种也较少。加上散户投资债券的难度，即使散户全部投资作用也较为有限。
        2)  相比交易所和理财等渠道，柜台的优势并不明显。
        交易所债券市场：交易所对散户的要求高于柜台交易市场。但因柜台市场规模偏小，投资者可选择的品种有限，主要投资品种凭证式国债的收益率也低于交易所债券收益率，柜台交易市场的优势并不明显。
        银行理财和基金产品等途径：理财、基金等产品基本已经能够满足散户对于债券的投资需求，且从收益率的角度看，散户直接投资债券未必就高于购买理财和基金产品。
        综合以上因素，政策的意图主要在于扩大直接融资比例、债券投资主体的多元化和释放金融体系风险。但就目前而言，柜台交易在流动性、投资便利性、收益率等方面，与交易所债券、银行理财和基金产品相比并不具有明显的吸引力。该办法从中长期来看有积极的作用，但短期内对债券市场的象征意义更大。