扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

西藏旅游研究报告:兴业证券-西藏旅游-600749-系列报告之十:华丽转型,铸造“旅游+第三方支付+互联网金融”生态圈-160214

股票名称: 西藏旅游 股票代码: 600749分享时间:2016-02-16 09:11:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李跃博
研报出处: 兴业证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 增持
研报大小: 688 KB 分享者: 孟**** 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:公司公告拟以发行股份和支付现金的方式购买拉卡拉100%股权并募集配套资金,本次交易不构成借壳上市,公司股票将继续停牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        本次交易中,公司以25  亿现金+85  亿股权对价收购拉卡拉46  位股东所持有的100%股权,其中,同时,配套融资金额为55  亿元(孙陶然、联想控股、欧阳旭分别认购34/6/5.1  亿),其中25  亿元用于支付本次交易现金对价,24.4  亿元用于标的公司募投项目,5.035  亿元用于偿还上市公司银行贷款,发行价格均为18.65  元/股(停牌价23.63元/股)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本次交易完成后,公司股本由1.89  亿股增加至9.4  亿股(其中收购标的资产增发4.56亿股,配套募资增发2.95  亿股),公司控股股东及实际控制人将发生变化,孙陶然、孙浩然、蓝色光标合计控制公司28.14%股份,孙陶然及孙浩然将成为上市公司的实际控制人,联想控股成为公司第二大股东,持股23.12%,公司原实际控制人欧阳旭及其一致行动人持股6.49%,为公司第三大股东。
        拉卡拉的核心业务为向企业用户及个人用户提供第三方支付服务,并以支付为入口提供相关的增值及金融服务。截至2015  年12  月31  日,拉卡拉支付与收单服务遍及线下300  多个城市,年支付交易额超过1.6  万亿元,累计服务近1  亿个人用户和超过270万商户,并通过“线上+线下”相结合的优势不断深化支付及相关金融服务,形成了覆盖支付、信贷、征信等领域的综合服务平台。
        拉卡拉14/15  年度分别实现营收和归母净利9.1/15.9  亿元和-1.95/1.27  亿元,并承诺16-18  年扣非且扣除募集配套资金当期累计产生的收益后净利分别不低于4.5/8.6/14.5亿元。本次交易对应16  年PE  约为24.44  倍,较A  股可比上市公司PE(TTM)平均值167.65  倍相比,估值合理,较近期行业内可比收购高,主要由于卡拉卡拥有领先的行业地位和品牌优势。
        盈利预测及投资评级:公司拟通过本次重组引入第三方支付企业,实施“旅游+第三方支付服务+互联网金融”战略,重组后公司主业将成为旅游与第三方支付双主业,公司资产、收入、净利规模将大幅增加;一方面旅游业务受益于西藏十三五规划打造世界旅游目的地正式落地,另一方面第三方支付有望在行业高景气度和向线上转型中实现持续高增长,按照停牌股价计算,公司重组完成后市值达222  亿,预计16-18  年净利润(卡拉卡按完整年度计算)为4.57/8.81/14.39  亿,对应PE  分别为49/25/15  倍,建议复牌后积极买入。
        风险提示:并购进展不及预期;自然灾害及政治风险;景区培育期过长。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com