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研究报告:国投中谷期货-国债期货周报:走势观点避险情绪支撑债券涨势,政策不确定性是主要风险-160215

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-02-16 08:50:08
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国投中谷期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 2,479 KB 分享者: hek****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        春节前一周,国债期货先跌后涨,五债和十债当季合约TF1603和T1603在节前最后一个交易日分别收报在100.775元和100.295元,当周分别下跌了0.015元和0.07元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受假期因素影响,6张合约整体成交在节前最后一周有所萎缩,日均成交为4.01万手,前值为5.14万手;而6张合约整体持仓则继续增加2965手升至70067手,其中,当季合约TF1603和T1603持仓分别减少了3653手和4245手降至13771手和17008手,次季合约TF1606和T1606持仓则分别增加了4157手和6622手升至16075手和20893手,次季合约持仓量已经超过当季合约。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2月1日,1月官方制造业PMI公布,小幅下滑至49.4,低于预期49.6和前值49.7,连续6个月低于荣枯线,并创下2012年8月以来新低,显示经济开年不佳,基本面疲软依旧,不过,数据公布后对债市的影响相对有限。为维护春节期间的资金面平稳,央行继续在节前通过公开市场逆回购操作进行流动性投放,当周净投放规模达到4400亿元,资金供求整体宽裕。利率债和国债期货在周中遭遇的波动主要是受到监管层要求大行回收委外资金和限制杠杆率传闻的影响,此消息使得国债期货在周二盘中扩大跌幅,周三一早更是大幅跳空低开。但随着监管层对该传闻进行辟谣,国债期货即企稳回升,当周跌幅也迅速缩窄。
        春节假期期间,由于对全球经济增速放缓的担忧进一步加重,且包括中美在内的主要经济体货币政策的不确定性增强,海外市场的避险情绪显著升温:权益市场重挫、原油价格大跌、美元指数走软、黄金价格上行、债券市场普涨。
        节后开盘,考虑到整体避险氛围仍浓且美元表现缓解人民币短期贬值压力,国内债市跟随外盘补涨,国债期货将延续节前的企稳回升势头。今日公布的1月外贸数据也印证了内外需仍弱的基本面情况,利多债市。但此前央行在2015年四季度货币政策执行报告中明确指出,"货币政策面临着汇率的硬约束以及资产价格国际间强对比地约束","本国货币政策过于宽松容易导致本币贬值压力",央行立场上货币政策边际宽松空间只怕依然受到汇率表现限制。同时节后还面临公开市场大笔逆回购到期,央行如何对冲仍有不确定性,而地方债发行启动在即,供给端再度承压,国债期货涨幅恐因此受制,想要一举突破前期高点也有一定难度。
        

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