负利率：欧洲的启示
        与欧洲的情况类似，我们预计日本央行将超额准备金利率下调至-0.1%的决策可能对日本金融板块带来负面影响，在日本央行决定进一步降息的情况下尤其如此。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        与此同时，如果银行对大规模的企业存款实施负利率，那么困境中的一点慰藉是这有助于加快现金配置及推动股票回购。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        三季度业绩、美国市场状况和负利率的影响；12  个月东证指数：1600  点考虑到三季度业绩喜忧参半、美国金融状况收紧以及负利率对日本金融板块的影响，我们将2015/16  财年每股盈利增长预测从14%/17%下调至9%/12%。盈利下滑以及风险溢价高企促使我们将3/6/12  个月东证指数目标点位从
        1550/1650/1800  点下调至1400/1500/1600  点。市场短期内仍可能进一步下行，但鉴于市盈率（12.4  倍）接近11.6  倍的2012  年谷底水平，且隐含股市风险溢价大幅升至金融危机时的水平，估值应提供部分支撑，因企业利润增加了一倍，且通缩从2012  年开始向通胀转换。尽管遭遇海外投资者的抛售，国内信托银行、企业和日本央行可能仍将继续买入。
        关注股息、盈利稳定、股东回报和国内成长型小盘股
        在全球宏观经济存在不确定性的背景下，我们尤其看好股息收益率可持续、日经225  指数2017  股息互换、盈利稳定、股东回报率高企及国内成长型小盘股。