????????过去的一周，是中国的传统节日“春节”，中国休市一个星期，A股迎来一段喘息之机，但全球股市再度“哀鸿遍野”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国股指跌幅一度达3%，去年亏损了68??亿欧元的德意志银行可能丧失偿债能力，股价8??日暴跌近10%，成为全球银行板块、尤其是欧洲银行板块全面下挫的导火索，法国、德国股指跌幅超过3%，而日本股指更是大跌11.1%，创2008??年金融危机之后的最大周跌幅，恒生指数也刷新近3??年低位，新兴市场股市中印度下跌幅度超过6%，俄罗斯股指也一度大跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球股市动荡，原油价格大幅波动，避险资产价格则大幅提升。美、英、德等国10??年期国债收益率大幅下行，黄金价格大涨5.47%，突破1200??美元/盎司，美元指数下挫了1.05%，欧元和日元作为避险资产升值明显。
????????美元加息预期正在降低。美联储主席耶伦在2??月10??日和11??日的国会听证会上，发表了货币政策报告。耶伦首先在证词中指出美国经济的复苏还不够强劲，净出口受到全球经济低迷、美元强势拖累，投资受到存货投资低迷的持续影响，15??年4??季度私人消费需求也在放缓。其次，耶伦还特别强调了中国经济放缓和人民币贬值给全球经济带来的不确定性，提出如果经济形势恶化，再度降低基准利率也是有可能的。总体来看，市场对美联储近期加息的预期已经大幅降低，美元指数已经从前期高位回落4%。
????????在“811”汇改半年之后，央行行长周小川终于明确发声。在接受访问时，周小川解释了市场关注的关于人民币、资本流动以及央行汇率政策的各种想法。周行长明确表示，中国的外汇市场尚不是一个充分竞争的完备的市场，对于不同的市场主体，央行与其沟通的策略是不一样的，所谓的“前瞻性指引”可能并不太符合中国国情。对于外界针对资本管制的猜测，周小川给予了明确否认，中国将继续推进人民币有“管理”的国际化。
????????A??股受外围市场冲击的程度将有限。A??股在经历三轮暴跌后，与2015??年6??月的高点相比，跌幅超过45%，其他主要国际股市跌幅则普遍还在20%-30%之间。所以外围市场在春节期间虽然出现了比较大的跌幅，却也并不意味着A??股会跟随大跌。毕竟节前的A股市场已经反映了大部分的悲观预期，尤其是跌破前期低点后，下跌本身变成了下跌的理由，短期过分看空已无必要，但在全球股市技术性进入熊市，国内政策信号和市场预期又相对紊乱的情况下，A??股的风险偏好短期很难有明显提升，趋势性行情的重新启动仍需继续等待。
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