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上海机场研究报告:群益证券-上海机场-600009-预告2015年纯利同比增长21%,“迪士尼年”业绩有望再加速-160215

股票名称: 上海机场 股票代码: 600009分享时间:2016-02-16 08:01:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李晓璐
研报出处: 群益证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 333 KB 分享者: qia****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        结论与建议:
        受益于运能充沛和时刻放量,2015  年上海机场预计实现营业收入同比增长9%,归属母公司净利润同比增长21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望未来,T1  航站楼改造完毕投入使用,高峰小时数增加,以及迪士尼2016  年开园等因素,都将带动飞机起降架次和旅客吞吐量的增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前A  股股价对应2016  年和2017  年动态P/E  分别为16  倍和13  倍,维持买入评级。
        公司发布业绩快报,预计2015  年实现营业收入62.86  亿元,同比增长9.31%,实现归属上市公司净利润25.34  亿元,同比增长20.93%,对应每股收益1.32  元。其中投资收益6.085  亿元,同比增加2.7%。符合预期。
        分季度看,4Q  实现营业收入15.66  亿元,同比增长6.02%,实现归属上市公司净利润6.09  亿元,同比增长17.79%。
        业绩增长一方面源于受航油成本下降促使航空公司执飞意愿增加,另一方面浦东机场运能充沛,2014  年7  月份开始高峰小时数上调为74  架次,使得飞机起降架次和游客吞吐量均实现两位数增长。2015  年1-12  月,上海机场实现飞机起降446.2  万架次,同比增长10.96%;旅客吞吐量5969.33  万人次,同比增长15.57%;货邮吞吐量327.38  万吨,同比增加2.91%。分区域看,在出境游需求旺盛的带动下,国际航线表现最为抢眼,而国内航线也录得正增长,唯港澳台地区需求有所回落,同比数据略有下滑。
        公司未来看点多:第一,浦东机场第四条跑道已经于5  月份投入使用,成为国内首个拥有四条跑道的国际机场。即使暂不考虑极限运能利用,也不考虑T1  改造阔容以及第四跑道投入使用带来的运能提升,目前设计的年旅客吞吐量为6000  万人次,运能利用率仅86%,运能充足。第二,T1  航站楼改造项目预计年底完成,改造完成后,T1  航站楼年旅客吞吐量将从目前的2000  万人次增加到3680  万人次,将使浦东机场旅客吞吐量增长28%,营业面积增加约5000  平米,增长15%。第三,迪士尼乐园(一期)定于2016  年6  月16  日开门营业,预计2016  年参观人数将达到2000万人次,按照外来客流占1/3  的比重计算,预计浦东机场将新增旅客吞吐量800  万人次,增量13%。随着园区运营成熟以及后续两期项目的陆续开发,客流量还有巨大上升空间。第四,从长远看,上海自贸区建设对提升浦东机场航空枢纽价值意义重大。
        综上,预计2016  年全年浦东机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量等三项经营指标将分别同比增长15%、20%、4%。  预估公司2016  年和2017  年可分别实现净利润32.33  亿元(YoY+28%,EPS  为1.68  元)和38.40亿元(YoY+19%,EPS  为1.99  元)。
        

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