市场分析与交易建议
        春节外盘回顾：长假期间，美国伊利诺伊州现货大豆压榨利润仍然保持在低水平，基于此，将于2  月15  日公布的NOPA  压榨数据，市场预计1  月压榨量将降至1.55267亿蒲式耳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最新的USDA  周度出口销售报告显示，截至2  月4  日当周美国2015/16  年度交货的大豆出口销售数量为66.68  万吨，一周前的净销售则为-4.4  万吨，且高于四周均值56.4  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过美豆累计出口销售和对中国出口销售仍落后去年同期，按照以往的历史规律，3  月起南美将逐渐成为全球大豆出口主力，美豆需求仍不乐观。
        USDA  供需报告：2  月9  日，USDA  公布2  月供需报告。如我们上月报中所述，本作物年度USDA  将不会再调整收获面积和单产数据，产量已经确定，接下来影响美豆走势的主要因素还是需求。报告中，USDA  维持美豆出口预估不变为4599.4  万吨，但是调低其国内压榨量27.2  万吨至5116.5  万吨。最终美豆供需平衡表中库消比小幅增加0.61%至22.35%。USDA  在2  月报告中对中国和巴西平衡表未做调整，和1  月预估一致。但阿根廷调整幅度较大，产量调增150  万吨至5850  万吨，大豆出口不变，但国内压榨量预估调高65  万吨至4350  万吨，最终库消比小幅调高0.92%至61.37%；相应的，阿根廷大豆在国内压榨，关税和货币政策调整后虽然大豆未大量流入国际市场，主要是国内压榨而出口豆粕豆油的形式——USDA  调高阿根廷豆粕出口量50  万吨至3175  万吨；如我们在月报中所述，美豆国内压榨需求占美豆总供给的45%左右，而压榨生产的豆粕约25%用于出口，虽然阿根廷大豆出口并未明显增加，不过其豆粕出口却明显挤占了美豆粕出口市场份额，间接向美豆施压。
        豆粕走势展望：节后油厂将陆续开机恢复生产，节后需求可能明显转弱，春节备货因素消失，1  月存栏数据也可能仍不见好转。豆粕总体跟随美豆走势，而美豆后期需求不佳将制约其价格走高。当然后期可能会出现巴西物流的炒作，不过全球大豆供给宽松的大格局也制约其反弹高度。具体我们仍将关注后期中国买家订购大豆的数量和进度，关注南美物流，这些因素可能导致豆粕的走高，而消息炒作后逢高抛空仍是可考虑的操作。