􀁺  毛利率的下滑是导致净利润大幅度下滑的根本原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司主营业务收入同比仅下降0.4%，而归属于上市公司股东的净利润同比下降28.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们留意到，报告期内，公司的投资收益同比增加65％（主要是转让所持有的交通银行的股权所获得的投资收益）；营业务外收支净额同比增长173.2%（主要是原生产用地的拆迁补偿收入）；期间费用同比下降2  .4%；少数股东损益同比下降41.0％；而公司的主营业务毛利率由07  年的12.8%，下降到08  年的10.4%，这是公司的归属于上市公司股东的净利润同比大幅度下降的最根本的原因，08  年原材料价格大幅度上涨和行业竞争的加剧导致了08  年主营业务毛利率的大幅度下降。
􀁺  公司产品的销售结构开始好转。08  年公司的客车整车产品销量同比下降了14.7%，车身产品销量同比下降了47.0%，而公司的主营业务收入同比仅下降0.4%。销售收入下降的幅度远远小于销量下降的幅度的原因在于，公司的大中型客车的销量比重由07  年的60.2%，增加到08  年的69.5%，而轻型客车的销量比重则由07  年的39.8%，下降到08  年的30.5％，车身产品销量也同比下降47.0%，销售单价较高的大中型客车整车产品销量占比的上升是公司主营业务收入同比下降幅度较小的主要原因。我们认为，公司产品销售结构向好，一方面可以缓冲行业低迷时销售收入下滑的幅度，另外一方面，使公司在行业景气时，销售收入增长具有更好的弹性，进而赋予公司盈利增长更大的空间。
􀁺  公司的期间费用控制较好。报告期内，公司的期间费用同比下降  2.4%，期间费用占比由07  年的7.9%，下降到08  年的7.7%。我们留意到，这是公司的期间费用率从2004  年以来连续第四年下降，表明公司的费用控制能力较强。我们认为，公司较强的费用控制能力赋予公司较强的抵御行业景气程度波动风险的能力。