3月货币信贷再超预期，二季度货币政策基调仍将延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月新增贷款和货币供应增速均超出普遍预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于基数原因，4月的货币信贷增速仍将维持较高水平，流动性充裕仍具备良好基础。市场担忧货币政策可能发生改变。我们认为，当前经济只是初显回暖迹象，基础仍不牢固，二季度通缩状态还会延续或加深，央行适度宽松货币政策的基调不会发生改变。宏观流动性充裕情况仍将延续。
　　新一轮经济刺激计划或可期待。温总理在4月11日表示：当前要抓紧落实已经推出的一揽子计划，同时密切跟踪国内外经济形势变化，制定新的应对方案。我们认为：未来可能出台的经济刺激计划将会出现两方面的侧重。第一，相对于出口和投资，政策的导向将更侧重于扩大内需市场。第二，具体政策将更将侧重于产业的长远的发展。相关政策的内容也将更加细化。
　　盈利预期上调有望推升A股估值。一致预期数据显示，近期分析师对于上市公司09年盈利增速的预期正在逐渐改善，近一个月盈利预测上调的幅度超过4%。企业盈利是影响市场估值水平的重要变量之一。而房地产、汽车等支柱产业的景气回升预示着二季度宏观经济的转暖以及盈利预期的上调都是大概率事件，这对于A股的估值中枢将产生正面的影响。
　　A股短期波动或将加大。一方面，充裕流动性和对于经济刺激政策的预期有望提升A股投资者的情绪。另一方面，一季报和外围的经济形势仍面临一定的不确定性。09年以来，A股阶段性涨幅已经超过30%，投资者分歧或将加大。