事件:2015 年公司全年业绩:营业收入3.49 亿元,同比减少16.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主营收入主要来自旅游和影视文化两个板块,占比分别为44%和56%,营收总额同比分别下降19%和15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
合计归母净利润2,122 万元,同比减少73.42%。
投资要点
公司旅游资源集中在北京京郊“两山两寺”及龙泉宾馆,业绩基本稳健。
2015 年旅游服务板块贡献1.53 亿收入,同比减少19%。业绩下滑,除“三公消费”政策影响外,北京郊区景区开发的竞争、互联网电商对票务渗透都对旅游板块造成一定压力,但整体近年一直保持1.5 亿元上下营收规模。
影视文化板块大开大合,2016 年电影+电视剧+综艺三驾马车齐全。2015年影视文化收入1.95 亿元,同比下降15%,主要源于部分电影票房不及预期,但毛利率达到42.76%,同比增加9.21 个百分点。非公开发行收购世纪伙伴和浙江星河已获证监会核准,有望在2016 年完成。公司2016 年看点颇多:电影方面,摩天轮投资和制作的作品有望上映5 部;电视剧方面:世纪伙伴投资和制作的作品有望上映4 部,摩天轮1 部;综艺方面:曾任浙江卫视总监的公司现任总裁夏陈安,领导卫视综艺和互联网综艺板块,投资并将于今年上映现象级综艺节目《丛林的法则》,试水纯网络综艺孕育IP 资源,培育少男少女天团打造粉丝经济。
盈利预测与投资建议:公司布局电影、电视剧、综艺的影视文化全产业链,2016 年非公开发行完成后将形成三驾马车齐发力的良好态势,曾一手打造《中国好声音》的公司总裁夏陈安领导综艺和互联网板块,试水纯网络剧、培育少男少女天团,同时公司参与投资文化产业基金培育优质IP。预计定增完成后公司16-18 年EPS 分别为0.40/0.48/0.53 元,当前股价对应定增后市值约151 亿元,对比影视文化龙头公司有较大空间,维持“增持”。
风险提示:电影票房不及预期