基本逻辑:逆回购集中到期,市场流动性不确定性增大:目前看来,央行工作重心已经向维持汇率稳定倾斜,这就不可避免的导致央行会控制货币发行量,央行货币政策的转变已经十分明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从本周起到2月底,将会有14150亿元逆回购到期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)央行的后续公开市场操作节奏将会对市场流动性造成影响。如果届时央行没有进一步的宽松动作,债市拐点或提前到来。另一方面,上周全球股市大幅下挫,也使得投资者避险情绪不断升温。黄金价格一路上涨。同时,虽然受季节性因素影响,农产品价格有所上涨,但整体通胀数据仍将维持较低水平,2015年末CPI在1.4%。目前看来,投资者不断升温的避险情绪,低迷的通胀数据,继续维持债牛格局。但需要考虑央行货币政策转变导致的拐点提前到来的可能性。短期受股市大幅波动和不断下降的全球国债收益率的影响,期债市场价格得到一定支撑,但近期市场流动性的不确定性较大,期债市场价格将维持震荡格局。
本周展望:
上周央行继续投放大量流动性,共计实现了4400亿元资金净投放,在充裕的资金支撑下,春节前市场流动性保持平稳。但从本周起将陆续有万亿元公开市场逆回购到期,增加了市场流动性的不确定性。另一方面,上周投资者情绪受到不断下挫的全球股票市场影响,不断升温,大量资金开始选择避险资产,全球主要经济体国家国债收益率不断下滑,黄金价格持续上涨。短期看来,不断升温的投资者避险情绪、国际市场国债收益率下跌和稳定的汇率将共同支撑期债市场价格,但进入本周后市场流动性的不确定性将会对期债市场造成一定冲击。因此,建议投资者谨慎操作,若避险需求强烈可逢低轻仓短多,重点关注近期央行货币政策变动和公开市场操作。同时继续关注IRR波动下的高抛低吸机会。
策略建议:谨慎操作,若避险需求强烈可逢低轻仓短多,继续跟随IRR波动高抛低吸