蓝星新材（600299.SS/人民币  13.19，卖出）公告  2008  年实现营业收入  8,017,377,386.16  元，与去年同期相比增长  1.48%；实现净利润-160,724,273.16  元，与去年同期相比减少  136.23%；归属于上市公司净利润-153,620,470.65  元，比上年同期减少  135.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年公司不进行利润分配和资本公积金转增股本。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）造成  2008  年公司亏损的主要原因是产品价格下降和成本上涨导致产品毛利率同比减少  7.02个百分点至  7.57%，毛利同比下降  40%至  6.54  亿元。同时由于员工费用和财务成本上升，导致公司净亏  1.53  亿元。
目前公司有机硅和双酚  A  系列业务已经从最低谷走出来，有机硅单体价格从最低点  1.8  万元已上涨到  2  万元以上，开工率也有所提升；苯酚和丙酮价格较最低点分别提升了  35%和  25%至  5,600  元/吨和  6,000  元/吨。虽然今年一季度以来公司盈利状态逐渐好转，但由于  1-2  月开工率仍然较低，并且公司的财务成本压力较大，一季度仍然处于亏损状态，公司公告预亏  1.2  亿元。二季度如果产品价格持续提升，并且需求带动开工率达到  70%以上，我们预计有望实现盈亏平衡。公司在  2009  年将有  9  万吨双酚  A、6  万吨  PBT、3  万吨氯丁橡胶和  5.5  万吨环氧树脂新建项目投产，但目前由于下游需求尚不明朗，都还没有开工。如果下游需求好转，我们预计5  月以后可能投产运行，但实现盈利尚需观察。总之，如果宏观经济在下半年能实现较好复苏，我们预计公司将扭亏为盈，否则，考虑新装置投产带来巨额折旧和较高的期间费用压力，公司  2009年盈利压力仍然较大。我们目前测算其  2009  年仍将亏损  6,500  万元，每股盈利为-0.12  元，维持其卖出评级。