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研究报告:新华汇富-香港及中国市场日报-160205

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-02-05 16:53:52
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 新华汇富 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 712 KB 分享者: 蓝****蜓 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        企業消息/報告簡評
        TCL通訊  (2618  HK  -  HK$5.55  –  買入  –  目標價=HK$6.89)公佈一月份出貨量數據  –  TCL通訊一月份的手機出貨量為578萬,當中包括354萬部智能裝置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按年分別增0.6%和跌6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按月則分別跌35.1%和跌25.6%。雖然貨幣壓力仍然存在,但歐羅和巴西雷亞爾已見穩定之勢。我們認為TCL通訊與運營商的關係和迅速對運營商的要求作出反饋的能力是其增長動力。我們維持對TCL通訊的「買入」評級,目標價6.89港幣。(李旭暘)嚴控成本保增長  –  白馬戶外媒體(100  HK  –  HK$6.90)專注於公共汽車候車亭廣告牌業務,2015年全年收入18.3億港幣,純利為2.81億港幣;分別增加4.1%和16.8%。收入增長主因是廣告牌位增加6.9%至2015年底的45,000個,與我們的預期一致。純利表現較佳是因為成本透過洽談固定的維護費用和凍薪達成的,這使銷費成本和經營開支只增0.5%。
        行業整合的潛在受益者  –  管理層在業績發佈會上透露,隨著行業下行,公司能以兩年前的一半價格收購競爭對手資產。由於中國經濟在2016年會放媛,我們認為平均售價可下跌達5%以及行業汰弱留強。行業龍頭如白馬料能佔行業總收入的較大比例。
        對12.7倍2016年預期市盈率審慎樂觀  –  我們預計到2016年底公司會有約49,000個廣告牌位,假設出租率維持在62%和平均售價跌2%,全年收入大概是19.69億港幣。純利料會是2.954億,亦即純利率不變和錄得5.1%按年增長,前提是公司能如2015年般控制成本。雖然公司股價相當於12.7倍預期市盈率,但我們對公司在這浪整合潮中倖存的機會感審慎樂觀。(鄭康杰,李旭暘)
        

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