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金山股份研究报告:招商证券-金山股份-600396-四季度业绩实现盈亏平衡,新项目推进顺-090414

股票名称: 金山股份 股票代码: 600396分享时间:2009-04-14 11:21:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭全刚
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-A
研报大小: 220 KB 分享者: lj****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

q      煤价上涨导致  2008年业绩大幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年公司实现营业收入18.1亿元,同比增加19%,主要是阜新煤矸石电厂全年贡献出力、公司上网电价上调、南票矿务局外销煤炭增加所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司营业收入同比增长41%,远高于收入增速,主要是规模扩张和煤价上涨所致。当年关停金山热电2.4万千瓦小火电机组,计提资产减值损失3438  万元。上述因素共同作用导致公司实现净利润0.11亿元,同比下滑90%,折合每股收益0.03元。如果剔除资产减值影响,公司每股收益达到0.13元。公司拟每股派发现金股利0.02元。
q      四季度基本实现盈亏平衡。公司四季度主营收入环比增加15%,主要是公司四季度供热量增加,主营成本环比增加12%,低于收入增速,显示主营业务盈利趋势转好。受此影响,公司四季度实现盈亏平衡,明显好于2、3季度每个季度每股收益-0.04元的业绩。
q      单季度毛利率、净利率都开始回升。公司四季度毛利率已经恢复为16%,虽然净利率仍然为-2%,但与第三季度相比,也已经明显回升。不过,从历史单季度盈利能力来看,每年四季度都是公司毛利率、净利率较高的季度。
q      公司前期项目稳步推进。白音华电厂2  台60  万千瓦机组预计09  年8  月和9月分别投产;南票二期电厂2台15万千瓦机组预计10月和12月投产。金山分公司热电二期上大压小和丹东金山上大压小项目均已正式获得国家发改委正式核准。这些项目能够保证公司未来装机规模的持续增长

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