置富產業信託(778)物業組合包括17 個私人住宅屋苑零售物業,涉及318 萬平方呎零售樓面和2,713 個車位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】零售物業包括置富第一城、置富嘉湖、都會駅、馬鞍山廣場等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)租戶來自不同行業,包括超級市場、食肆、銀行、樓房代理及教育機構。
集團已公布2015 年度業績,截至去年底止,全年分派收益按年上升13.3%至8.85億港元,每基金單位分派上升12.5%至46.88 港仙,連續4年錄得雙位數字的增長。
業績理想,主因期內續租租金提升、麗城薈資產增值帶來可觀回報,以及2015 年初收購麗港城商場帶來額外收入。
集團去年總收入按年升13.7%至18.82 億港元,收入淨額上升14%至13.24 億港元。
撇除麗港城及盈暉薈的影響,物業組合平均呎租為40 港元,按年升6.8%。
由於去年內地經濟增長放緩,加上港匯偏強,削弱旅客來港的購物意慾,零售業(特別是高檔消費品)受較大打擊。不過,集團一直以本地消費群為目標,物業組合內提供日常所需的租戶如超級市場、餐飲和服務及教育佔可出租總面積約60%,對經濟周期擁較強的抗跌力。
儘管香港整體零售銷售總額下降,置富旗下物業組合續租租金調升率維持高水平,約20.3%,出租率則升至98.8%(2014年底為97.3%),而物業組合的平均租金於2015年12 月31 日為每平方呎40.0 港元。集團2016年約有38%商舖到期續租,預期仍有雙位數字增幅,可望帶動收入及分派表現。
集團嚴格地控制成本,2015 年物業營運開支(不包括管理人表現費用)增加12.8%至5.17 億港元,增幅少於整體收入,成本對收益比率則減少0.2 個百分點至27.5%。
集團將採取節能減廢等有助控制成本的措施,以舒緩成本上升的影響。
併購方面,隨着市道回軟,更多業主願意放盤,有利置富尋找資產投資。置富最近3 年收購4 個新商場,包括2015 年1 月以19.18 億港元收購麗港城商場,目前手持可用作收購資金約100 億港元。集團表示,目前無意仿效領展(823)參與買地投資,仍以收購現有商場為主,以給予投資者即時回報。
根據彭博通訊綜合市場分析,預期置富產業信託2016、2017及2018 年每股盈利為0.397 元、0.420 元及0.440港元,給予12個月目標價8.60 港元,相當於今年預測市帳率0.65倍,評級「中性偏好」。