主要观点︰
        ■  日本央行争议性地以5比4通过把今后储存在央行的存款利率下调到-0.1%﹔日本央行亦将准备在2017年初把政府购买债券的平均剩余年期由7-10年延长至7-12年，试图进一步降低长年期的收益率
        ■  日本央行的声明指将会就进一步负利率降息作讨论﹔由于日本的经济基调仍然疲弱，因此增长仍需依赖刺激政策
        ■  日本央行指出，降息的主因是环球经济状况（尤其中国）和市况波动，而非日本经济。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然如此，日本经济增长持续落后于其他地区，而许多其他的因素也可能影响有关的决定
        ■  降息至负利率可降低长年期的收益率，刺激消费和借贷、提升通胀，并增加货币贬值压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但欧洲的经验则显示有关措施功效成疑
        点评︰
        日本央行在上周五突然降息，为市场带来惊喜。降低存款利率符合市场对进一步货币宽松措施的预期，但由于许多分析师预测日本央行更可能推出进一步的宽松政策，因此降息仍然超出了预期。日本央行是继欧洲央行、瑞士、丹麦和瑞典的央行后，在高通缩压力和疲弱经济展望下实施负利率的中央银行。
        实施负利率是基于不同原因。在北欧的经济体，央行是在欧洲央行的宽松政策导致资本流向其他避险天堂后才首次实施负利率，作为压止货币过度升值的工具。在欧洲央行和日本央行方面，由于通胀仍然明显低于目标、增长维持疲弱，以及经已实行了大部份其他货币政策措施，因此负利率可以视作为一个绝望挣扎的讯号。尤其是基于发债的进度，两家央行推出进一步量化宽松措施的空间颇为有限（尽管日本在必要时可更灵活地推行进一步的积极财政政策）。负利率不大可能成为振兴经济的灵丹妙药。
        刺激借贷的预期成效视乎贷款的需求而定，而非迫使银行借贷，就如欧洲的情况一样。降息至负利率可能影响银行的盈利能力，但单靠降息很难成功推高贷款增长。欧元区降息后，12月份的贷款增长率由同比0.7%放缓至同比0.3%。就如在欧洲的情况，财政刺激政策需要与货币宽松政策一并实施才可推动经济增长。
        由于日本国内的经济状况维持疲弱，且外围阻力仍然强劲，因此我们相信日本可能推出进一步的宽松政策。日本再一次面对的困局，是需要财政刺激措施恢复短期增长，但同时面对债务不断上升的难题，随着时间过去，情况可能变得更难持续。