扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

大秦铁路研究报告:兴业证券-大秦铁路-601006-公司点评报告:煤炭运价下调,大秦铁路降价保量-160204

股票名称: 大秦铁路 股票代码: 601006分享时间:2016-02-05 10:35:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王春环,龚里
研报出处: 兴业证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 571 KB 分享者: jus****60 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:大秦铁路公告,根据《中国铁路总公司关于调整煤炭运价有关事项的通知》,自2016年2月4日起,煤炭运价每吨公里下调1分钱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据2015年业务量计算,预计年营业收入减少24亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        点评:  降价减少收入24亿元,同比下降5%;利润减少18亿元,同比下降13%。预计2015年公司货运周转量为3100亿吨公里,其中煤炭运输占比88%,总煤炭货运周转量约为2728亿吨/公里,此次煤炭运价每吨公里下调1分钱(含税),预计公司营业收入减少24亿元(税后),约同比减少5%(预计2015年收入480亿元),减少利润约18亿元(折合EPS为0.12元),约同比减少13%(预计2015年净利润138亿元,折合EPS为0.92元)。  
        降价保量、预计运量有望企稳:受宏观经济下行,煤炭运输需求减少影响,2015年大秦线运量3.97亿吨,同比下降11.8%。此次铁路煤炭运价下调后,有利于吸引更多煤炭通过国铁运输,增加货运量。对于大秦铁路公司来说,降价可以进一步增加大秦线的价格优势,减小张唐铁路等其他合资铁路的分流影响。我们预计此次降价后,大秦铁路运量2016年下滑幅度有望缩小或企稳回升。但是,考虑到煤炭运量与宏观经济相关性较强,对价格的敏感性较弱,因此此次降价可能较难引起公司运量大幅提高。  
        国铁靴子落地,朔黄铁路不调价,量价平衡后业绩迎来新常态:运价下降后,我们认为短期内运价再调整空间有限,运量可能会随着运价调整企稳,公司业绩迎来新的平衡点。
        朔黄铁路为合资铁路不在此次调价范围。调价后假设2016年公司运量同比继续下降5%,则预计公司EPS约为0.7元。              
        投资策略:继续看好铁路改革给铁路上市公司带来的新活力,我们认为大秦铁路公司作为防御性标的,在利率下行周期内,可以参考股息率逢低买入,继续维持"买入"评级,预计2015-2016年EPS为0.92元、0.7元。  风险提示:宏观经济不景气,煤炭运输需求继续下行。          

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com