要点        
        从详尽的数据出发，我们测算了极端情况下（30%-100%亏损企业面临出清），供给侧改革对经济、金融和税收等多方面的潜在影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        供给侧改革的"喜"--经济足够承受冲击影响：  
        1）  亏损最严重的30%企业的固定资产存量约占整个工业部门的10%，但在投资增速的贡献上则要小很多，对2015年固定资产投资增速的贡献约为0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）所有亏损企业的存量固定资产占工业部门比重约13.5%，对固定资产投资增速的贡献约0.7个百分点。  
        2）  亏损最严重的30%企业拥有899万的员工，按照人均1500元/月的失业补助计算，职工收入下降约3146亿，对2015年总消费的拖累约0.7%。如果按照全部亏损企业计算，这一数字为1.3%。  
        3）  全部产能过剩行业占全国总税收的占比仅不足10%，亏损企业由于享受税收的优惠和减免，对整体税收的贡献有限。  
        4）  在极端假设下，即使30%亏损企业全部倒闭且拥有的债务全部违约，这将会给银行部门带来2.9万亿的坏账问题，小于目前的银行拨备+年利润。  "忧"--但面临的挑战仍大：  
        5）  在1998-2002年的去产能周期中，纺织业等产能过剩行业的资产交付使用率上升至超过100%。而近期中国的固定资产交付使用率一直较低，若考虑存量在建工程，投资的拖累可能更大；  
        6）  坏账压力的上升可能会影响银行信贷功能的正常发挥，导致坏账问题的加速恶化和对经济增长的拖累。近期传出的部分银行对19个行业贷款进行限制或正是表现之一。    
        7）  在1998年去产能周期中，虽然投资和出口带来了较大的拖累，但随着2001年加入WTO，外部需求的增长对冲了内部矛盾。目前全球缺乏新的需求增长点，内外的挑战仍大。