摘  要
        制造业仍旧萎靡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月制造业PMI数据依旧萎靡，官方数据较上月继续下滑，财新数据则略好于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从分项指标来看，生产、新订单、新出口订单、原材料以及产成品库存全线下滑。分企业类型来看，大中型企业景气度继续下降，而小型企业景气度回升，与财新PMI数据的回升吻合。
        整体来看，制造业依旧呈现收缩态势，前景不甚乐观。
        流动性展望：节后公开市场将迎来大量到期，预计逆回购仍将进行以平滑资金面。
        利率展望与策略：假期中关注外储数据，节后关注货币信贷以及通胀数据。据央行此前透出的口风，1月信贷很可能放量。另外，CPI可能因寒冷天气以及季节性因素而有所走高。这些可能对行情有一定抑制作用，但节后最重要的因素还是央行的政策态度以及资金面的松紧。目前央行对于资金面仅仅是维持，且短端政策利率较高，不排除节后一段时间仍旧如此。但我们认为在外汇持续流出导致基础货币收缩的情况下，这种政策安排不可持续，未来即便不降息也需要降低存款准备金率，需关注政策的转折点。短期行情或许难有突破，但未来仍有空间。国债长端靠近2.9-3.0%时具备价值，国债期货暂时观望。