投资要点：
        ■总供求关系趋向改善、利率下行共筑牛市基础：根据贴现现金流模型，企业的价值长期来看取决于未来的现金流增速及贴现率（包括无风险收益率和风险溢价），而未来现金流的增速由企业的盈利能力决定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一个市场整体的企业盈利水平取决于总需求和总供给的交替平衡过程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年需求端大幅下行是一个小概率的事件，由于放松管制所带来的微观经济效率的提升，以及环保政策和信贷政策的制约，使得供给端结构的调整加速进行，过剩产能出清的节奏将会更快，新兴产能进一步扩张，这将使A  股市场置身于一个健康的宏观经济环境之中，有助于延长行情的时间长度。
        通过观察美国、日本、韩国的人口结构变化可以发现，长周期来看，人口红利拐点之后，其经济增速中枢下移一个台阶，经济增速的下行，导致利率水平下行。
        我国2011  年已经过了人口红利拐点，2016  年劳动力人口绝对数量开始减少。站在当前时点，根据美国、日本、韩国的发展经验，我国经济增速中枢将下降，政府部门被迫加杠杆，利率长周期向下。
        同时，今年供给侧结构性改革加快，供求再平衡进程加快。美国经济增长质量的改善和利率下行两个因素共同铸就美国证券市场长期牛市，铸就长期牛市的两个因素正在中国证券市场孕育。