2008  年业绩优于预期，4Q  业绩大幅提振
公司于近期公布了2008  年年报，业绩优于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年宇通客车实现主营业务收入人民币83.4  亿元，同比增长3.5%；实现营业利润人民币6.3  亿元，同比增长4%；实现净利润人民币5.2  元，同比增长16.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）EPS  为人民币1.02  元，优于预期。，2008  年共销售客车2.7  万台，同比增长8%，市场占有率提升至20%，出口客车2,700台，同比下滑19%，公司实现扣除非经常性损益后的净利润为3.8  亿元，EPS  约0.73  元。业绩优于预期的主因为在08  年4Q，公司客车销量环比增长45%，且毛利率由08  年1-3Q  的14%大幅提升至19%。
展望  2009，客车业务稳定增长，投资业务有望带来惊喜
2009  年第一季度，客车市场并未出现明显复苏迹象，我们预估公司09  年将实现销量2.9  万台，同比微增5%。
公司评价与投资建议
综上，在客车市场于09  年不出现大幅回暖的假设下，我们预估公司09-11  年的EPS  分别为人民币0.80  元、0.90元和1.02  元。我们给予龙头企业09  年EPS  20  倍的PE，目标价16  元，由于现股价交易于09  年EPS  的17.6  倍PE，低于汽车行业平均水平，将评级由「持有」上调至「增持」。我们需要提出的是，估值优势将促使股价在近期出现“补涨”行情，但国内需求回暖或出口订单显著恢复才将是股价最大的催化剂，我们预计时间点出现在09  年四季度左右。