投资要点：
        地产贷款政策再度宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新政策要求在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5  个百分点；对拥有1  套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通住房，最低首付款比例调整为不低于30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于实施“限购”措施的城市，个人住房贷款政策按原规定执行。
        要看到政府稳定地产健康发展的决心
        1）2015  年虽然行业销售金额创历史新高，但房地产投资保持下行趋势。当前经济环境下创新驱动不足以弥补经济下行压力，投资驱动仍是政府难舍选择。
        2）本次新政颁布，处于传统新春佳节之前，体现政府对行业健康发展高度关注。
        此外，考虑行业传统推盘期从每年3  月开始。新政提前释放有利确保后期需求如期激发，对于稳定投资和经济走势具备积极意义。
        后期趋势判断：关注房价变动
        1）房价温和上行有利解决短期投资失速问题。目前开发商不论资金成本还是资金数量较2015  年初均有明显改善。在帮助开发商有效降低库存后，能否同时激发开发商投资意愿是解决当前经济问题焦点。去库存只是第一步，保持价格温和上涨从而带动行业投资实现正循环是第二步。
        2）维持此前判断：2016  年2Q  新开工增速有望触底。考虑2016  年2Q  开始，新开工将进入低基数期。以上数据特征，叠加政策对潜在销售刺激，将有利后期新开工增速触底复苏。我们继续维持此前判断，认为2016  年2Q  新开工增速有望触底。
        放松预期下，未来仍存在大量可选择政策路径。考虑政府已经从最高层面体现稳定经济增长和促进房地产市场健康发展的决心，我们认为如果房地产市场不能有效恢复，除降息、降准等传统宏观货币工具外，我们认为政府仍存在大量政策后手可供选择（包括继续差别化信贷、降低资本金要求、行政干预、财税政策、土地和户籍政策、网路管理和保障房制度等）。
        投资建议：截至2016  年2  月2  日，A  股市场动态（TTM）PE  在15.4  倍，房地产板块动态（TTM）PE  在17.8  倍。考虑市场震荡筑底，配臵方面建议围绕继续从“业务升级、价值、区域+子行业龙头”三角度选股，业务升级看好保利地产、招商蛇口、华夏幸福、滨江集团、泰禾集团、世联行、福星股份、华联控股。风险提示：行业复苏不达预期。