本文我们以A股上市公司2015年年报业绩预警为基础，分析各个行业现阶段景气度情况，并且以不同预警种类上市公司占本公司所在行业的比例为衡量标准，比较2015年与2014年两年数据，以此希望得出一些行业景气度变化方面的启示。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆预警情况概述
        截止目前，A股已有2061家上市公司披露2015年报业绩预警信息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中预警为负面（含预减、续亏、首亏、略减）合计占比为38%。；预警为正面（含略增、扭亏、续盈、预增）合计占比为62%。
        从行业来看，预警为负面的行业主要为钢铁、采掘、建筑建材、有色金属、机械设备等中上游强周期性行业。其中采掘和钢铁行业较为严重，预警为负面的上市公司占本行业所有上市公司的比例分别达到了74%和68%；业绩预警为正面的行业主要为通信、计算机、电气设备、电子、农林牧渔、轻工制造、家用电器、医药生物、传媒等下游以及新型行业。这些行业2015年整体表现较好，业绩预警为正面前九个行业的上市公司占本行业内上市公司总数均达到了50%以上。化工行业分化较为严重，预警为正面和负面的公司都相对较多。
        ◆行业景气度变化
        预警为正面的公司情况来看，计算机、通信、汽车、食品饮料等行业景气度出现回升，而电子、家用电器、交通运输、电气设备、农林牧渔等行业景气度出现边际下滑的可能。
        预警为负面的公司情况来看，上游重资产行业景气度继续下降，未来仍需很长一段时间来等待产能出清。而食品饮料等行业景气度出现边际改善。
        ◆投资策略
        整体来看，社会需求的放缓使得我国宏观经济增长阶梯性下台阶。2015年GDP增长首次破7%，2016年政府经济增长目标也首次给出了6.5%-7%的区间范围，显示政府对未来经济增长的把握减弱。过去支撑我国快速增长的传统行业都将迎来漫长的严冬。同时在经济整体下滑的情况下，下游相对较好的行业也会出现边际下行的可能。
        在债券投资策略方面，我们建议规避上游产能过剩的行业，风险偏好较高的投资者可以短久期配置行业龙头。同时也可以把握部分行业内结构性机会，诸如钢铁行业内的特钢、冷轧板块和有色金属行业的小金属等。对于化工和机械设备等分化比较严重的行业，我们建议寻找供需相对平衡或者存在较强技术壁垒的细分领域。风险较小的行业有交运、城投、公共事业和房地产，可以加强对这些行业的配置。