策略摘要  
        昨日沪深两市先抑后扬，上证综指下跌0.38%，创业板指数上涨0.73%，两市合计成交3753亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业指数方面，房地产板块受益于下调放贷首付比例，昨日领涨，金融、非银金融指数拖累大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）融资融券余额小幅回升，目前在0.9万亿元附近波动，沪股通昨日大幅净流出，外围市场不稳加速资本流出权益类市场。
        昨日美元指数一度跌破97，收盘价为加息以来最低值，美元指数大幅回落有两方面共同导致。一是美国ISM非制造业PMI回落，显示美国经济复苏放缓，市场对美国经济前景产生担忧。另一方面纽约联储主席发话，称金融环境收紧，若持续或影响美联储决策。同时美国国债收益率大幅回落，显示市场对3月加息并不看好，美联储加息预期减弱一定程度利于新兴市场货币稳定，进而提振权益类市场投资者信心。
        汇率市场昨日再起波澜，离岸人民币汇率一度贬至6.64，在岸离岸价差扩大至600bp，晚间逐步收敛。汇率市场不稳定将加速资本外流预期，人民币资产承压。利率市场较为平稳，央行昨日继续通过公开市场操作维稳资金面，Shibor7天利率小幅回落，年前资金面平稳。
        中长期来看，改革以及流动性是我们重点观测的指标，昨日钢铁行业脱困指导意见出炉，文中规划5年减产目标，但相较之前方案时间延长，显示地方财政压力对去库存产生一定抑制。此外央行昨日再次进行逆回购操作，节前资金面平稳，关注节后央行采取何种方式应对大量逆回购到期。短期来看创业板回暖带动市场偏好回升，但汇率市场波动以及外围市场疲弱抑制资金流入股市，资金偏好避险资产，节前维持谨慎判断，关注流动性以及汇率市场变化。
        策略建议：
        慢牛格局未改，短期维持谨慎操作，离场观望。
        重要监测点：
        1.  市场情绪及成交量；  2.  国际股市变化；  
        3.  人民币汇率波动和避险情绪；  4.  资金利率水平和流动性；  5.  国企改革进程；  策略风险点：
        1.  全球市场流动性波动；  
        2.  国企改革顶层设计方案及试点推进情况不及预期；  3.  老经济恶化；  
        4.  地产债务违约升级；  5.  市场突发的"黑天鹅事件"。