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新锋艾普研究报告:联讯证券-新锋艾普-835061-手游出海产业生态服务提供商-160203

股票名称: 新锋艾普 股票代码: 835061分享时间:2016-02-04 09:47:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 付立春
研报出处: 联讯证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 652 KB 分享者: liu****oyu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        2013年底公司进军欧美手游发行市场,布局智能机各个主要操作系统
        公司早期是一家致力于Windows生态的应用分发渠道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成立至今,公司已在行业中占据了一定地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在维持现有优势的同时,2013年年底开始进军欧美市场手游发行,并且布局智能机各个主要操作系统,定位于手游出海产业生态服务提供商。
        公司股权结构
        根据最新数据,穆建鑫、刘亮、刘帅、尹彦松为公司一致行动协议人,其中,穆建鑫为公司的直接控制人。该四人均有较为丰富的行业经验,能够洞悉产业发展方向,引领公司业务发展。目前公司第二大股东北京乐动卓越科技有限公司是国内知名的游戏开发商,代表作品有《我叫MT》。2016年1月16号公司发布公告,拟定增发行不超过764705股引入包括上市公司明家科技在内的四位机构投资者,募资不超过1300万元用于补充公司流动资金。
        公司投资亮点-定位于做手游出海产业生态服务解决方案提供商
        公司主要有四个投资亮点:(1)已积累的客户作为游戏试用群体,试用成本较低。根据公转书资料显示,经过几年来的积累,公司目前共拥有用户8700万(其中包括5900万左右的国内用户和2800万左右的国外用户),日活跃用户468万,日分发量304万次。公司要发行的游戏可以首先在已经积累的庞大存量用户群体中进行测试,试用成本较低。(2)公司在欧美市场除了通过传统渠道获取流量之外,还通过中小型联盟获取流量,来实现欧美市场用户流量低成本与高质量的均衡。(3)从2013年底开始,公司开发了多款面向欧美的工具产品,并且面向欧美市场发行了20多款游戏,比如Heroes  of  League,  Vice  City,  Legend  of  King  和Epic  Raiders等,并通过这些游戏摸索出了一整套欧美游戏发行经验,2015年5月完成第三轮融资以后,海外发行团队由20多人扩充到50多人,团队逐渐打磨成型。(3)结合公司自身丰富欧美发行经验,和中小游戏研发团队合作改进新游戏。公司具备平台优势,团队在海外游戏市场上积累了较多经验,了解欧美地区的文化,而中小团队也通常有较高配合度。因此,公司根据自身在欧美游戏发行市场上积累的丰富经验,和游戏研发团队一起改进游戏,提高游戏的品质以及在欧美地区的成功率。
        估值
        公司致力于中国手游在欧美市场上的发行,未来业务将覆盖智能机各个主要系统,随着公司市场拓展工作大致完成,团队逐渐成熟,公司净利润有望实现较快增长。
        预计公司2015/2016/2017年实现营业收入1400万元/2600万元/4500万元,实现净利润-805万元/609万元/1067万元,EPS为-0.73/0.55/0.97元/股,目前东财新三板行业分类-文化传媒-互联网-网络游戏三级子行业的PE(整体法,TTM)为50.10,2016年给予公司预测市盈率25-40倍,对应股价13.75元-22元。  

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