港股中资银行  人行下调第一和第二套房的首付比例以推动实体经济增长，有利于港股中资银行  
        ■人行宣布在不实施住房限购措施的城市，购买第一套房的最低首付比例下调至20%-25%（之前为30%），第二套房则下调至30%（之前为40%）  
        ■鉴于截至2015年12月，年初至今房地产开发投资同比大幅放缓至仅1.0%，加之实际GDP同比增长已连续12季放缓，15年4季度增速下降至6.8%，我们认为人行此举旨在为经济增长提供更多资金支持  
        ■我们认为这对港股中资银行有利，因新政策应会加大银行住房按揭贷款的需求，而住房按揭贷款的资产质量亦相对较好  人行进一步鼓励购买第一和第二套房  继15年3月和15年9月宣布下调第二套房和第一套房的最低首付比例后，人行在16年2月公布第一套房的最低首付比例进一步下调至20%-25%，第二套房下调至30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为人行正试图为实体经济增长提供更多支持，实体经济一直面临下行风险，实际GDP同比增长已连续12季放缓，15年4季度增速下降至6.8%（见图1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）特别是年初至今房地产开发投资同比增速由13年1月的22.8%和15年1月的10.4%，急速放缓至15年12月的1.0%。鉴于房地产行业对中国经济举足轻重，我们预计人行全年都会在房地产的政策上维持宽松。  
        银行将受惠于住房按揭贷款需求上升  我们相信新政策应有利于港股中资银行，预计下调首付比例会使住房按揭贷款的需求上升，而住房按揭贷款是现在少数资产质量良好的业务。截至15年上半年，我们覆盖的港股中资银行的住房按揭贷款占贷款总额比例平均为16%（见图3），由于银行贷款的有效需求不足，而住房按揭贷款需求增加，我们认为港股中资银行将会调高住房按揭业务占新增贷款总额的比例。