投资要点
        上市险企2015  年业绩较优
        得益于2014  年行业较高的投资收益率和2015  年股债双牛的投资环境，我们预计2015  年上市险企业绩优良；同时，上市险企在渠道方面，主动调整结构，因此我们预计内含价值增长也将较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2015  年行业保费实现快速增长
        2015  年全国保费收入2.4  万亿元，同比增长20％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，财产险保费收入7995  亿元，同比增长11%；人身险保费收入1.6  万亿元，同比增长25%；得益于万能险的快速収展，保户投资款增加7647  亿元，同比增长95%。
        其中，寿险行业的集中度有所下滑，产险的前七大险企市占率有所提升。
        2015  年投资收益率高企，资产配置平稳
        2015  年末，行业资金运用余额为11.18  万亿元，较年初增长19.81%，行业总投资收益率为7.56%，为近几年最高值。
        资产配置，银行存款和债券的占比不断下降，股票和基金的占比在2015  年末较三季度有所提升，另类投资的占比持续增加。
        投资建议
        2015  年保险行业投资收益率较高，带动2016  年保费收入仍将维持增势，但预计增速将有所放缓；保险行业投资收益理念渐趋成熟，预计2016  年上市保险公司资产配置平稳，投资收益率预计仍在5%以上；预计2016  年初养老税延落地，结合国际经验年金在保费收入中占比较大的情况，我们认为保险公司有可能迎来一个较大的収展，维持行业“强于大市”评级。重点关注三类公司，一是新华保险、中国太保和中国人寿等大型上市险企；二是旗下险企已盈利迈入高速成长期的天茂集团、华资实业等；三是保险业务可以与原有业务产生协同效应的，或者公司投资能力比较强的拟新设保险公司的上市标的。
        风险提示
        政策落地不及预期；利率下滑较快或出现急速上升，对于保险公司投资收益带来挑战；信用风险等。