结论与建议：
        近期我们拜访了公司，幷与管理层进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主业为汽车冲压及焊接总成零部件的开发、生产与销售，主要服务上汽通用等客户，发展平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2015  年收购大股东持有的晨通物流，增强了公司的盈利能力，也有利于公司业务产生协同效应。同时，公司积极关注高端制造、智慧物流等领域的转型和投资机会，入股北人机器人，未来有较强的产业链外延预期。
        预计公司2015、16、17  年分别实现营收5.67  亿、7.50  亿和8.21  亿元，YoY+7.39%、32.35%和9.47%；实现净利润0.54  亿、1.03  亿和1.13  亿元，YoY-18.44%、90.48%和9.48%；EPS  为0.56、1.07  和1.17  元。当前股价对应P/E为69、36  和33  倍。鉴于公司未来外延预期较强，给予持有建议。目标价43元，对应2016  年P/E  为40  倍。
        冲压焊接件主业平稳发展：公司主业为汽车冲压及焊接总成零部件的开发、生产和销售，是国内著名汽车零配件一级供应商，客户主要为上汽通用，通用东岳，通用北盛，三者占比在90%左右。14  年销售净利率为12.56%。2015  年前三季度实现收入  3.86  亿元，YOY+12.56%，但由于受市场竞争、14  年投建的沈阳和武汉新基地前期运营成本较高、人力成本上升等因素影响，净利润0.35  亿元，YOY-29.7%。公司目前积极开发新客户，已开始配套上汽大众凌渡等车型，未来也将继续参与新车型的竞标以扩大主业发展。我们预计该主业15、16、17  年分别贡献净利润0.5亿、0.57  亿和0.63  亿，YOY-24%、+14%和+11%。
        幷购晨通物流，盈利能力增强：公司向大股东联明投资发行股份购买其晨通物流100%股权，交易价格5.15  亿。晨通物流是深耕行业多年的汽车零部件供应链管理服务提供商，主要客户包括上海通用、延锋、博世、舍弗勒等知名企业。由于晨通物流从事服务型供应链管理业务，毛利率较高，2013、14  年毛利率为46.08%和49.56%，销售净利率为  29.92%和  31.69%，盈利能力较强。预计2015、16、17  年净利润分别为0.41亿、0.46  万和0.50  亿，YOY+17%、+12%和+9%。该次幷购将提高公司的毛利率和利润水平。随着晨通物流新客户夏普、延锋业务的逐步放量，公司未来的业绩增长将得到充分保障。
        股权激励提高员工积极性：公司2015  年12  月推出股权激励计划，以23.18  元的价格授予高管和核心员工限制性股票200  万股。首批锁定期12  个月，业绩考核目标是2016,2017,2018  年净利润相比2015  年增长率不低于70%、100%、130%。此次计划有助增强公司凝聚力，同时彰显管理层对未来发展信心，护航业绩稳步增长。
        入股北人机器人，外延扩张打开未来成长空间：公司目前为冲压焊接件和物流双主业发展，同时积极关注高端制造、智慧物流等领域的转型和投资机会。公司15  年7  月投资1000  万元用于购买北人机器人4.1667%的股权。北人机器人主要从事为汽车、航空/航天、海洋工程等行业客户设计、制造机器人系统和自动化焊接系统，曾参与公司的自动化提升项目，有较强的设计和制造实力。此次投资有利于发挥协同效应、优化公司业务体系，同时打开未来产业链延伸之路。
        盈利预期：预计公司2015、16、17  年分别实现营收5.67  亿、7.50  亿和8.21  亿元，YoY+7.39%、32.35%和9.47%；实现净利润0.54  亿、1.03  亿和1.13  亿元，YoY  -18.44%、90.48%和9.48%；EPS  为0.56、1.07  和1.17元。当前股价对应P/E  为69、36  和33  倍。鉴于公司未来外延预期较强，给予持有建议。目标价43  元，对应2016  年P/E  为40  倍。